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2025年特许金融分析师投资组合管理技能提升专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理技能提升专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师投资组合管理技能提升专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合管理中，当投资组合的预期收益率和风险均高于市场组合时，该组

合位于资本市场线的哪个位置？

A、资本市场线左侧

B、资本市场线右侧

C、资本市场线上方

D、资本市场线下方

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本市场线（CML）表示有效组合的预期收益与风险的关

系。当组合的预期收益率和风险均高于市场组合时，该组合位于CML上方，表明其风

险调整后收益优于市场。A选项左侧表示风险低于市场，B选项右侧表示风险高于市场

但收益未明确，D选项下方表示风险调整后收益低于市场。知识点：资本市场线与有效

前沿。易错点：混淆CML与SML的位置关系。

2、在多因素模型中，如果某股票对宏观经济因素的敏感度为正，当宏观经济因素

上升时，该股票的预期收益率会如何变化？

A、下降

B、上升

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。多因素模型中，股票收益率与因素敏感度正相关。宏观经

济因素上升时，敏感度为正的股票预期收益率会上升。A选项与敏感度方向相反，C选

项忽略了因素影响，D选项不符合模型逻辑。知识点：多因素模型的应用。易错点：忽

略敏感度方向对收益率的影响。

3、在投资组合绩效评估中，夏普比率主要用于衡量什么？

A、系统性风险

B、非系统性风险

C、总风险调整后的收益

D、市场风险溢价

【答案】C

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【解析】正确答案是C。夏普比率衡量投资组合每单位总风险（标准差）所获得的

超额收益，是风险调整后收益的重要指标。A选项系统性风险由贝塔值衡量，B选项非

系统性风险通过分散化降低，D选项市场风险溢价与夏普比率无关。知识点：绩效评估

指标。易错点：混淆夏普比率与特雷诺比率的区别。

4、在资产配置中，战略资产配置与战术资产配置的主要区别是什么？

A、投资期限不同

B、风险偏好不同

C、收益目标不同

D、资产类别不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。战略资产配置是长期配置，通常维持510年；战术资产配

置是短期调整，通常13年。B、C、D选项两者均可能涉及，非主要区别。知识点：资

产配置策略。易错点：忽略时间维度对配置策略的影响。

5、在行为金融学中，锚定效应是指投资者倾向于什么？

A、过度自信

B、依赖初始信息

C、追随大众行为

D、避免损失

【答案】B

【解析】正确答案是B。锚定效应指投资者过度依赖初始信息（如历史价格）作为

决策参考。A选项过度自信是高估自身能力，C选项追随大众是羊群效应，D选项避免

损失是损失厌恶。知识点：行为金融学偏差。易错点：混淆不同行为偏差的定义。

6、在投资组合风险管理中，VaR（风险价值）主要用于衡量什么？

A、最大可能损失

B、预期损失

C、波动率

D、相关性

【答案】A

【解析】正确答案是A。VaR表示在给定置信水平下，投资组合可能遭受的最大损

失。B选项预期损失是超过VaR的平均损失，C选项波动率是收益率标准差，D选项

相关性是资产间收益关系。知识点：风险度量指标。易错点：混淆VaR与预期损失的

区别。

7、在因子投资中，价值因子通常通过什么指标衡量？

A、市盈率

B、市净率

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C、股息率

D、所有选项均可

【答案】D

【解析】正确答案是D。价值因子