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2025年特许金融分析师衍生品市场中的失败案例专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师衍生品市场中的失败案例专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师衍生品市场中的失败案例专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、2008年金融危机中，AIG因过度参与何种衍生品交易而濒临破产？

A、股票期权

B、信用违约互换（CDS）

C、利率互换

D、商品期货

【答案】B

【解析】正确答案是B。AIG的危机主要源于其大量出售信用违约互换（CDS）为

次级抵押贷款债券提供担保，当这些债券违约率飙升时，AIG面临巨额赔付。A选项股

票期权和C选项利率互换虽然也是衍生品，但并非AIG危机的主因。D选项商品期货

与AIG业务关联度低。知识点：信用衍生品风险。易错点：混淆不同衍生品在金融危

机中的具体作用。

2、长期资本管理公司（LTCM）1998年倒闭的核心原因是？

A、股票市场崩盘

B、利率互换交易亏损

C、高杠杆+俄罗斯债务危机引发的流动性危机

D、外汇投机失败

【答案】C

【解析】正确答案是C。LTCM采用极高杠杆进行套利交易，当俄罗斯债务违约引

发全球市场恐慌时，其流动性迅速枯竭。A、B、D选项虽涉及市场风险，但非LTCM

危机的根本原因。知识点：杠杆风险与流动性风险。易错点：忽视高杠杆在极端市场下

的放大效应。

3、巴林银行倒闭事件中，尼克·里森主要违规操作了哪种衍生品？

A、股指期货

B、货币期权

C、利率互换

D、能源期货

【答案】A

【解析】正确答案是A。里森通过未经授权的日经225股指期货交易造成巨额亏损。

B、C、D选项与其操作无关。知识点：操作风险与衍生品监管。易错点：混淆不同衍生

品在历史案例中的具体应用。

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4、2012年摩根大通”伦敦鲸”事件的主要亏损来源是？

A、外汇衍生品

B、信用衍生品组合

C、贵金属期货

D、波动率指数期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。该事件源于交易员对信用衍生品指数（CDX）的错误对冲。

A、C、D选项虽为衍生品，但非此次事件核心。知识点：对冲策略失效。易错点：错误

识别衍生品组合的风险敞口。

5、德国金属公司（MG）1993年亏损事件中，主要问题出在？

A、期权定价模型错误

B、远期合约与期货对冲期限错配

C、高频交易系统故障

D、跨境监管套利失败

【答案】B

【解析】正确答案是B。MG用短期期货对冲长期远期合约，因期限错配导致追加

保证金压力。A、C、D选项与该案例无关。知识点：基差风险与期限结构。易错点：忽

视对冲工具的期限匹配重要性。

6、2006年AmaranthAdvisors对冲基金倒闭的直接原因是？

A、股票期权交易亏损

B、天然气期货投机失败

C、利率互换违约

D、外汇远期合约损失

【答案】B

【解析】正确答案是B。该基金因过度押注天然气期货价格方向而爆仓。A、C、D

选项非其主因。知识点：商品衍生品投机风险。易错点：低估能源市场的波动性。

7、1998年香港金融保卫战中，国际炒家主要攻击的衍生品市场是？

A、恒生指数期货

B、港元利率互换

C、红筹股期权

D、黄金期货

【答案】A

【解析】正确答案是A。炒家通过做空恒生指数期货同时攻击现货市场。B、C、D

选项非主要战场。知识点：跨市场套利攻击。易错点：混淆不同衍生品在金融战中的作

用。

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8、2008年雷曼兄弟破产前，其账面上规模最大的衍生品头寸是？

A、股票期权

B、信用违约互换