【上海-2025研报】上证基金评级分析：股混基金风险收益交换效率显著提升，债基持券评级中枢下移.pdfVIP

证券投资基金研究报告/专题报告

宏观数据点评

股混基金风险收益交换效率显著提升

债基持券评级中枢下移

——2025年第4期上证基金评级分析

报告日期：2025年11月13日[Table_Summary]

证券选择能力：重仓股表现优异。三季度基金重仓

股的平均收益率为24.91%，同期全部A股平均收益率为

15.24%，中证800成分股平均收益率为21.03%，重仓股

表现优异。本季31个申万一级行业中25个行业的基金

重仓股击败了其对标行业指数。各行业重仓股收益超过

行业平均水平4.23%，超额水平低于上期。

分析师：赵威CFA时机选择能力：股混基金配置效果较为理想。股基

执业证书编号：S0870517050002三季度初的股票平均仓位较上期上调了0.98个百分点。

电话：021混合型基金较上期上调了0.17个百分点。三季度权益市

邮箱：zhaowei1@场显著上行，股票基金和混合基金择时效应较为理想。

本期中债总财富指数下跌了0.97%，债券基金的持债水

平上调2.68%，配置效果欠佳。

分析师：陈丹忆风险管理能力：各类基金风险收益交换效率提升。

执业证书编号：S0870524060002本季度各类含权基金均受益于权益市场的显著回暖，本

电话：021期股、混、债基的收益均较上期明显提升，其中股、混

邮箱：chendanyi@基金的波动幅度有所提升，债券基金的波动幅度相对稳

定。

综合管理能力：上证基金综合管理能力指标整合了

基金在证券选择能力、时机选择能力与风险管理能力三

方面的表现。本期表现比较突出的管理人有：偏股（含

灵活配置）类主动管理基金中的金信、圆信永丰和财通

等；纯债类主动管理基金中的易方达、天弘和财通资管

等。

基金评级业绩跟踪：据我们对上证评级基金的后续

业绩持续跟踪，五星基金在取得评级后的6个月至1年

间，业绩保持在同类前2/5的概率达到60%左右。2015

年以来，上证三年综合能力五星普通股票基金组合的收

益率为297.65%，而同期中证全指（全收益）指数的收

益率仅为65.68%。