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2025年特许金融分析师另类投资业绩衡量与基准选择专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师另类投资业绩衡量与基准选择专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师另类投资业绩衡量与基准选择专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在衡量私募股权基金业绩时，最常用的内部收益率（IRR）指标的主要局限性是

什么？

A、无法反映投资的时间价值

B、容易受到早期现金流的影响，可能产生误导性结果

C、无法比较不同规模基金的业绩

D、忽略了资本回收的时间点

【答案】B

【解析】正确答案是B。IRR的主要局限性是对早期现金流敏感，可能导致小型早

期投资对整体回报率产生不成比例的影响。A错误，IRR本身是考虑时间价值的指标。

C错误，IRR可以比较不同规模基金的业绩。D错误，IRR恰恰考虑了资本回收的时

间点。知识点：IRR的局限性。易错点：考生可能误选C，认为IRR不能比较不同规

模基金，但实际上这是MOIC的局限性。

2、对冲基金使用夏普比率衡量业绩时，最需要关注的问题是什么？

A、夏普比率无法衡量绝对收益

B、夏普比率假设收益分布是正态的

C、夏普比率忽略了流动性风险

D、夏普比率不适用于高频交易策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率最大的问题是假设收益呈正态分布，而对冲基金

收益往往具有尖峰厚尾特征。A错误，夏普比率可以衡量风险调整后收益。C错误，夏

普比率主要关注波动率而非流动性。D错误，夏普比率可以用于任何策略。知识点：夏

普比率的适用性。易错点：考生可能忽略正态分布假设这一关键前提。

3、房地产投资信托基金（REITs）的业绩基准最应该选择什么？

A、标普500指数

B、NAREIT指数

C、巴克莱资本综合债券指数

D、MSCI全球指数

【答案】B

【解析】正确答案是B。NAREIT指数是专门针对REITs设计的行业基准，最能反

映REITs的表现。A、C、D都是宽基市场指数，不能准确反映REITs的特征。知识

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点：REITs基准选择。易错点：考生可能误选A，认为标普500代表整体市场表现，但

REITs有其独特的风险收益特征。

4、大宗商品投资的业绩基准通常选择什么？

A、CRB指数

B、标普高盛商品指数

C、道琼斯工业平均指数

D、纳斯达克综合指数

【答案】B

【解析】正确答案是B。标普高盛商品指数是大宗商品投资最广泛使用的基准。A

选项CRB指数虽然也是商品指数，但使用较少。C和D是股票指数，不适用于大宗商

品。知识点：大宗商品基准。易错点：考生可能混淆不同商品指数的使用频率。

5、风险投资（VC）基金的业绩衡量周期通常需要多长？

A、13年

B、35年

C、710年

D、10年以上

【答案】C

【解析】正确答案是C。VC基金投资周期长，通常需要710年才能准确评估业绩。

A和B太短，D过长。知识点：VC基金业绩评估周期。易错点：考生可能低估VC基

金的投资周期。

6、对冲基金业绩归因分析中，Alpha和Beta的区别是什么？

A、Alpha代表市场风险，Beta代表特定风险

B、Alpha代表超额收益，Beta代表市场系统性风险

C、Alpha代表波动率，Beta代表收益率

D、Alpha代表流动性风险，Beta代表信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。Alpha是相对于基准的超额收益，Beta是衡量对市场敏感

度的指标。A、C、D的描述都是错误的。知识点：业绩归因分析。易错点：考生可能

混淆Alpha和Beta的定义。

7、基础设施投资最合适的业绩基准是什么？

A、标普500指数

B、彭博巴克莱全球综合债券指数

C、EDHECinfr