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2025年金融风险管理师买入看跌期权在组合保险中的应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师买入看跌期权在组合保险中的应用

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师买入看跌期权在组合保险中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在组合保险策略中，投资者买入看跌期权的主要目的是什么？

A、获取标的资产价格上涨带来的无限收益

B、限制标的资产价格下跌时的最大损失

C、通过期权的时间价值获利

D、对冲标的资产价格波动的风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。买入看跌期权在组合保险中的核心作用是为投资组合提供

下行保护，当标的资产价格下跌时，看跌期权的价值会上升，从而抵消现货头寸的损失，

限制了最大损失。A选项描述的是买入看涨期权的效果；C选项是期权交易者的普遍目

标，但不是组合保险的主要目的；D选项虽然正确但不够具体，组合保险特指对冲下行

风险。

2、当投资者持有股票组合并买入相应看跌期权时，该策略的盈亏特征最接近于？

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、保护性看跌期权

D、备兑看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。持有现货资产同时买入看跌期权是典型的保护性看跌期权

策略，这正是组合保险的典型结构。A选项只有上行收益没有下行保护；B选项是收益

有限但风险无限的策略；D选项是持有现货同时卖出看涨期权，与题目描述相反。

3、在组合保险中，看跌期权的执行价格选择会影响？

A、组合的预期收益率

B、保险成本

C、下行保护程度

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。执行价格的选择是组合保险的关键参数：虚值程度越高，保

险成本越低但保护程度越低；实值程度越高，保护越好但成本也越高。这三个因素相互

关联，共同影响策略效果。A、B、C都是执行价格选择的重要考量因素。

4、下列哪种情况下，保护性看跌期权策略最可能被采用？

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A、预期市场将大幅上涨

B、预期市场将大幅下跌

C、预期市场可能下跌但希望保留上行收益

D、预期市场将横盘整理

【答案】C

【解析】正确答案是C。保护性看跌期权适合投资者担心市场下跌但又不想错过潜

在上涨机会的情况。A选项更适合直接持有现货或买入看涨期权；B选项更适合直接卖

出或买入看跌期权；D选项更适合卖出期权收取权利金。

5、组合保险策略中，看跌期权的权利金可以看作是？

A、投资组合的保险费

B、无风险收益

C、投机成本

D、时间价值损耗

【答案】A

【解析】正确答案是A。看跌期权的权利金实质上是为投资组合购买的保险费用，支

付这笔费用以获得下行保护。B选项不正确，权利金不是无风险收益；C选项虽然部分

正确但不够全面；D选项只是权利金的组成部分之一。

6、当标的资产价格高于看跌期权执行价格时，保护性看跌期权策略的损益主要来

自？

A、看跌期权的内在价值

B、现货资产的收益减去权利金成本

C、看跌期权的时间价值

D、无风险利息

【答案】B

【解析】正确答案是B。当标的价格高于执行价时，看跌期权无内在价值，策略收

益主要来自现货资产增值，但需扣除已支付的权利金成本。A选项此时为零；C选项已

反映在权利金成本中；D选项与策略无关。

7、组合保险策略与直接止损单相比，主要优势在于？

A、成本更低

B、避免价格跳空风险

C、执行更简单

D、收益更高

【答案】B

【解析】正确答案是B。看跌期权提供的价格保护是连续的，即使市场出现跳空缺

口也能提供保护，而止损单可能在跳空时以不利价格成交。A选项实际上期权成本更

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高；C选项止损单更简单；D选项收益取