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2025年特许金融分析师基于收益的投资组合业绩评估指标专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基于收益的投资组合业绩评估指标

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师基于收益的投资组合业绩评估指标专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合业绩时，夏普比率主要用于衡量什么？

A、投资组合的绝对收益水平

B、投资组合承担每单位总风险所获得的超额收益

C、投资组合相对于市场基准的表现

D、投资组合的下行风险控制能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率的核心是衡量投资组合在承担每单位总风险（以

标准差衡量）时所获得的超额收益（超过无风险利率的部分）。它综合考虑了收益与风

险，是风险调整后收益的重要指标。选项A描述的是绝对收益，未考虑风险；选项C

描述的是相对收益，更接近信息比率或詹森阿尔法的概念；选项D涉及下行风险，更

接近索提诺比率。知识点：风险调整后收益指标。易错点：容易将夏普比率与信息比率

混淆，前者衡量总风险，后者衡量跟踪误差风险。

2、特雷诺比率与夏普比率的主要区别在于？

A、前者使用贝塔系数衡量风险，后者使用标准差

B、前者使用几何平均收益，后者使用算术平均收益

C、前者适用于非分散化投资组合，后者适用于分散化投资组合

D、前者考虑了无风险利率，后者没有

【答案】A

【解析】正确答案是A。特雷诺比率使用系统性风险（贝塔系数）作为风险度量，而

夏普比率使用总风险（标准差）。这一区别意味着特雷诺比率更适合评估充分分散化的

投资组合，因为非系统性风险已被分散。选项B错误，两者通常都使用算术平均收益；

选项C的表述不准确；选项D错误，两者都考虑了无风险利率。知识点：风险调整后

收益指标的比较。易错点：混淆不同比率的风险度量基础，以及它们适用的投资组合类

型。

3、信息比率（InformationRatio）主要用于评估？

A、投资组合相对于业绩基准的跟踪误差调整后的超额收益

B、投资组合的绝对收益能力

C、投资组合的最大回撤控制水平

D、投资组合的下行风险保护能力

【答案】A

2025年特许金融分析师基于收益的投资组合业绩评估指标专题试卷及解析2

【解析】正确答案是A。信息比率衡量的是投资组合相对于业绩基准的超额收益与

其跟踪误差的比率，是评估主动管理能力的关键指标。选项B是绝对收益评估；选项

C和D分别涉及回撤和下行风险，属于其他风险衡量维度。知识点：主动管理与相对

业绩评估。易错点：容易将信息比率与夏普比率混淆，前者是相对基准的，后者是相对

无风险利率的。

4、詹森阿尔法（Jensen’sAlpha）衡量的是？

A、投资组合的实际收益与基于资本资产定价模型（CAPM）的预期收益之差

B、投资组合的系统性风险水平

C、投资组合的总风险水平

D、投资组合的非系统性风险水平

【答案】A

【解析】正确答案是A。詹森阿尔法是投资组合的实际收益与根据CAPM模型计算

的预期收益之间的差额，用于衡量投资组合的超额收益能力。选项B、C、D分别描述

了不同类型的风险，而非收益差异。知识点：CAPM模型与业绩归因。易错点：容易将

阿尔法与贝塔混淆，前者是超额收益，后者是系统性风险。

5、在计算夏普比率时，通常使用的无风险利率是？

A、短期国债收益率

B、长期国债收益率

C、银行贷款利率

D、企业债券收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。短期国债收益率因其流动性和低风险特性，通常被用作无

风险利率的代表。长期国债收益率虽然也低风险，但期限较长，可能与投资组合的评估

期不匹配。银行贷款利率和企业债券收益率均包含信用风险，不适合作为无风险利率。

知识点：无风险利率的选择。易错点：忽略无风险利率的期限匹配问题。

6、索提诺比率（SortinoRatio）与夏普比率的主要区别在于？

A、前者使用下行标准差，后者使用总标准差

B、前者使用贝塔系数，后者使用标准差

C、前者适用于非