【财信-2025研报】乐鑫科技（688018）：2025 年三季报点评：25Q3单季营收环比略降，云服务释放毛利率弹性.pdfVIP

证券研究报告

公司点评（R4）-退市、警示、美股、港股、三板、北交所、科创乐鑫科技(688018.SH)

电子｜半导体25Q3单季营收环比略降，云服务释放毛利率弹性

乐鑫科技(688018.SH)2025年三季报点评

2025年11月19日预测指标2023A2024A2025E2026E2027E

评级增持营业收入(百万元)1,433.062,006.922,664.793,477.554,518.38

归母净利润(百万

136.20339.32539.55717.68926.64

评级变动首次元)

交易数据每股收益（元）0.812.033.234.295.54

当前价格（元）153.80每股净资产（元）11.4512.8615.1618.1322.11

52周价格区间（元）122.84-287.00P/E188.7475.7647.6435.8227.74

总市值（百万）25706.59P/B13.4411.9610.158.486.96

流通市值（百万）24100.88资料来源：iFinD，财信证券

总股本（万股）16714.30

流通股（万股）15670.27投资要点：

涨跌幅比较事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营收19.12亿元（yoy+30.97%）；

实现归母净利润3.77亿元（yoy+50.04%）；实现扣非净利润3.48亿元

乐鑫科技半导体

192%（yoy+50.77%）。单季度来看，25Q3实现营收6.67亿元（yoy+23.51%，

142%qoq-3.05%）；实现归母净利润1.16亿元（yoy+16.11%，qoq-31.07%）；实现

92%扣非净利润1.09亿元（yoy+27.79%，qoq-27.44%）。

42%25Q3营收环比略微下降，毛利率受益云服务增长持续提升。公司前三

-8%季度营收同比增长30.97%，主要得益于下游各行业数字化与智能化渗透率不

2024-112025-022025-052025-082025-11

断提升，以及近年的新增潜力客户逐步放量。在应用端，智能家居仍然贡献

%1M3M12M公司主要收入来源，但非智能家居领域已经呈现出更高的增速，带动公司整