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2025年特许金融分析师行为偏差与投资组合绩效专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行为偏差与投资组合绩效专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、某投资者在股票市场持续上涨时，频繁交易并过度自信地认为自己能够准确预测市场走势，这种行为偏差最可能属于？

A、锚定效应

B、过度自信偏差

C、损失厌恶

D、处置效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。过度自信偏差表现为投资者高估自己的知识、能力和信息的准确性，导致过度交易和风险承担。A项锚定效应是指投资者过度依赖初始信息；C项损失厌恶是指对损失的敏感度高于收益；D项处置效应是指过早卖出盈利资产而持有亏损资产。知识点：行为金融学中的认知偏差。易错点：将过度自信与处置效应混淆，后者更多涉及买卖决策而非预测能力。

2、一位投资者在基金净值下跌时选择继续持有，而在净值上涨时迅速赎回，这种行为最符合？

A、后悔厌恶

B、处置效应

C、确认偏误

D、羊群效应

【答案】B

【解析】正确答案是B。处置效应表现为投资者倾向于过早卖出盈利资产而持有亏损资产，以避免实现损失的心理痛苦。A项后悔厌恶是指担心决策错误而避免行动；C项确认偏误是指寻找支持自己观点的信息；D项羊群效应是指跟随大众行为。知识点：行为偏差对投资决策的影响。易错点：处置效应与损失厌恶的区别，前者是行为表现，后者是心理根源。

3、某基金经理在构建投资组合时，过度依赖公司近期财报数据而忽视长期趋势，这种偏差属于？

A、代表性启发

B、可得性启发

C、保守主义偏差

D、框架效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。代表性启发是指投资者根据近期事件或典型特征进行判断，忽视基础概率。B项可得性启发是指依赖容易回忆的信息；C项保守主义偏差是指对新信息反应不足；D项框架效应是指决策受问题表述方式影响。知识点：启发式偏差的分类。易错点：代表性启发与可得性启发的区别，前者基于典型性，后者基于记忆可及性。

4、投资者在市场恐慌时抛售资产，而在市场狂热时追涨买入，这种行为最可能由？

A、前景理论

B、心理账户

C、情绪驱动偏差

D、自我归因偏误

【答案】C

【解析】正确答案是C。情绪驱动偏差是指恐惧和贪婪等情绪导致非理性决策。A项前景理论解释风险偏好变化；B项心理账户是指将资金分类管理；D项自我归因偏误是指将成功归因于能力，失败归因于外部因素。知识点：情绪对投资行为的影响。易错点：情绪驱动与前景理论的区别，前者是直接情绪反应，后者是风险偏好模型。

5、某投资者将遗产资金投入低风险资产，而将工资收入用于高风险投资，这种行为反映了？

A、损失厌恶

B、心理账户

C、锚定效应

D、确认偏误

【答案】B

【解析】正确答案是B。心理账户是指投资者根据资金来源或用途不同而区别对待，导致非理性资产配置。A项损失厌恶是指对损失的敏感度；C项锚定效应是指依赖初始信息；D项确认偏误是指寻找支持性信息。知识点：心理账户对投资组合的影响。易错点：心理账户与损失厌恶的区别，前者是资金分类，后者是风险偏好。

6、基金经理在投资决策中过度依赖行业专家意见，忽视独立研究，这种偏差属于？

A、权威偏误

B、羊群效应

C、可得性启发

D、过度自信

【答案】A

【解析】正确答案是A。权威偏误是指过度信任权威人物或机构的意见。B项羊群效应是指跟随大众行为；C项可得性启发是指依赖容易回忆的信息；D项过度自信是指高估自身能力。知识点：社会影响对投资决策的作用。易错点：权威偏误与羊群效应的区别，前者是依赖专家，后者是依赖大众。

7、投资者在股票亏损时拒绝卖出，认为“只要不卖就不是真的亏损”，这种行为反映了？

A、损失厌恶

B、处置效应

C、心理账户

D、确认偏误

【答案】A

【解析】正确答案是A。损失厌恶是指投资者对损失的痛苦感远大于同等收益的愉悦感，导致不愿实现损失。B项处置效应是行为表现；C项心理账户是资金分类；D项确认偏误是信息筛选。知识点：损失厌恶的心理机制。易错点：损失厌恶与处置效应的因果关系，前者是心理根源，后者是行为表现。

8、某投资者在市场上涨时增加风险敞口，下跌时减少风险敞口，这种行为最可能由？

A、前景理论

B、后悔厌恶

C、保守主义偏差

D、框架效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。前景理论认为投资者在盈利时风险厌恶，亏损时风险寻求，导致非对称交易行为。B项后悔厌恶是指避免决策错误；C项保守主义偏差是指对新信息反应不足；D项框架效应是指受表述方式影响。知识点：前景理论的应用。易错点：前景理论与后悔厌恶的区别，前者是风险偏好变化，后者是决策规避。

9、基金经理在投资组合中过度配置本国股票，忽视海外资产，这种偏差属于？

A、本土偏好

B、确认偏误

C、可得性启发

D、锚定效应

【答案】A

【解析】正确答案是A。本土偏好是指投资者过度熟悉本国市场而忽视国际投资机