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2025年特许金融分析师股利贴现模型在金融危机中适用性专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师股利贴现模型在金融危机中适用性

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师股利贴现模型在金融危机中适用性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在金融危机期间，使用股利贴现模型（DDM）评估股票价值时，以下哪项是最

主要的挑战？

A、市场利率波动性增加

B、企业盈利能力下降导致股利支付不确定性

C、投资者风险偏好变化

D、股票流动性降低

【答案】B

【解析】正确答案是B。金融危机期间，企业盈利能力普遍下降，导致股利支付的

不确定性显著增加，这是DDM应用的核心挑战。A、C、D虽然也是金融危机的特征，

但它们对DDM的直接影响不如股利支付不确定性大。知识点：DDM的基本假设是稳

定的股利支付。易错点：容易忽视金融危机对企业盈利能力的直接影响。

2、在金融危机中，以下哪种股利贴现模型变体更适合评估高波动性股票？

A、零增长模型

B、固定增长模型

C、两阶段增长模型

D、三阶段增长模型

【答案】D

【解析】正确答案是D。三阶段增长模型能够更好地捕捉金融危机期间股票的高波

动性和未来恢复的不确定性。A、B、C模型假设较为简单，无法充分反映危机期间的

复杂情况。知识点：不同增长模型的适用场景。易错点：容易忽略模型假设与实际市场

环境的匹配度。

3、金融危机期间，以下哪项因素会显著降低股利贴现模型的可靠性？

A、市场情绪波动

B、股利政策的突然改变

C、宏观经济政策调整

D、行业竞争加剧

【答案】B

【解析】正确答案是B。股利政策的突然改变会直接影响DDM的输入变量，从而

降低模型的可靠性。A、C、D虽然也是影响因素，但不如股利政策改变直接。知识点：

DDM对输入变量的敏感性。易错点：容易低估股利政策变化对模型的影响。

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4、在金融危机中，使用股利贴现模型时，以下哪种调整方法最能提高模型的准确

性？

A、降低贴现率

B、增加股利增长率假设

C、引入情景分析

D、缩短预测期

【答案】C

【解析】正确答案是C。情景分析能够考虑金融危机期间的不确定性，提高模型的

准确性。A、B、D调整方法可能引入更多偏差。知识点：情景分析在估值中的应用。易

错点：容易忽视情景分析对不确定性的处理能力。

5、金融危机期间，以下哪项是股利贴现模型与相对估值法相比的主要劣势？

A、计算复杂

B、依赖历史数据

C、对市场波动敏感

D、假设过于理想化

【答案】D

【解析】正确答案是D。DDM的假设在金融危机期间往往过于理想化，而相对估值

法更灵活。A、B、C虽然也是DDM的特点，但不如D直接。知识点：不同估值方法

的优缺点。易错点：容易忽略假设条件对模型适用性的影响。

6、在金融危机中，以下哪种股利政策变化最可能影响DDM的估值结果？

A、股利支付频率调整

B、股利支付比例下降

C、股利支付方式改变

D、股利支付时间延迟

【答案】B

【解析】正确答案是B。股利支付比例下降直接影响DDM的现金流输入，对估值

结果影响最大。A、C、D的影响相对较小。知识点：股利政策对DDM的影响。易错

点：容易忽视支付比例变化的重要性。

7、金融危机期间，以下哪项调整最能反映股利贴现模型中的风险溢价？

A、提高无风险利率

B、增加市场风险溢价

C、调整Beta系数

D、降低股利增长率

【答案】B

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【解析】正确答案是B。金融危机期间，市场风险溢价通常会上升，这是反映风险

增加的关键调整。A、C、D虽然也是调整方法，但不如B直接。知识