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2025年特许金融分析师债券投资组合绩效归因中的久期贡献分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券投资组合绩效归因中的久期贡

献分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师债券投资组合绩效归因中的久期贡献分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券投资组合绩效归因中，久期贡献分析主要用于衡量什么因素对组合收益

的影响？

A、信用利差变化

B、利率期限结构变动

C、债券发行人违约风险

D、流动性溢价波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期贡献分析主要衡量利率期限结构变动（即利率变化）对

债券组合收益的影响。久期是衡量债券价格对利率敏感性的指标，因此久期贡献直接反

映利率变动带来的收益或损失。选项A信用利差变化属于信用利差归因范畴；选项C

违约风险属于信用风险分析；选项D流动性溢价属于流动性风险分析。知识点：久期

贡献分析的核心功能。易错点：容易将久期贡献与其他风险因素归因混淆。

2、当投资组合的久期大于基准组合久期时，若市场利率下降，组合的久期贡献通

常表现为？

A、负收益

B、零收益

C、正收益

D、无法确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。当组合久期大于基准且利率下降时，组合对利率的敏感性

更高，价格上涨幅度更大，因此久期贡献为正收益。选项A和D不符合利率与久期的

基本关系；选项B只有在利率不变时才成立。知识点：久期与利率变动的反向关系。易

错点：容易忽略久期大小与基准比较的重要性。

3、在绩效归因模型中，久期贡献通常被归类为哪种类型的归因？

A、证券选择效应

B、行业配置效应

C、利率管理效应

D、交易成本效应

【答案】C

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【解析】正确答案是C。久期贡献属于利率管理效应，反映组合经理通过调整久期

对利率风险的管理能力。选项A证券选择效应关注个券表现；选项B行业配置效应适

用于股票组合；选项D交易成本效应属于成本分析范畴。知识点：绩效归因的分类体

系。易错点：容易将久期贡献误认为证券选择效应。

4、在久期贡献分析中，若组合久期与基准久期相同，但组合收益率高于基准，说

明什么？

A、利率预测准确

B、证券选择能力强

C、久期管理无效

D、基准选择不当

【答案】B

【解析】正确答案是B。当久期相同时，超额收益主要来源于证券选择能力，即个

券表现优于基准对应债券。选项A利率预测准确会体现在久期差异上；选项C久期管

理无效与收益表现矛盾；选项D基准选择不当需要更多证据支持。知识点：久期贡献

与证券选择的区分。易错点：容易忽略久期相同时的收益来源分析。

5、在计算久期贡献时，通常采用哪种利率曲线作为基准？

A、历史平均利率曲线

B、即期利率曲线

C、远期利率曲线

D、基准组合的利率曲线

【答案】D

【解析】正确答案是D。久期贡献分析应采用基准组合的利率曲线作为基准，确保

比较的一致性。选项A历史平均曲线缺乏时效性；选项B即期曲线适用于定价而非归

因；选项C远期曲线反映预期而非实际。知识点：归因分析中基准选择的重要性。易

错点：容易混淆定价与归因中的利率曲线选择。

6、久期贡献分析的结果通常以什么形式呈现？

A、绝对收益值

B、相对基准的超额收益

C、风险调整后收益

D、波动率指标

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期贡献分析的核心是衡量相对基准的超额收益，而非绝

对收益或风险指标。选项A绝对收益无法体现管理能力；选项C风险调整后收益属于

其他分析维度；选项D波动率是风险指标而非收益指标。知识点：绩效归因的相对性

特征。易错点：容易混淆绝对收益与相对收益的概念。

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7、在久期贡献分析中，若组合久期低于基准且利率上升，组合表现通常？

A、优于基准

B、劣于基准

C、与基准持平

D、无法判断

【答案】A

【解析】正确答案是A。当组合久期低于基准且利率上升时，