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2025年特许金融分析师隐含波动率曲面专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师隐含波动率曲面专题试卷及解析

2025年特许金融分析师隐含波动率曲面专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、隐含波动率曲面主要用于描述什么？

A、历史价格波动

B、标的资产的未来波动预期

C、交易量变化

D、宏观经济指标

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率曲面反映了市场对标的资产未来波动率的预期，

通过不同行权价和到期日的期权价格反推得出。A选项描述的是历史波动率，C选项与

交易量相关，D选项属于宏观分析范畴。知识点：隐含波动率曲面的定义。易错点：混

淆隐含波动率与历史波动率。

2、隐含波动率曲面的”波动率微笑”现象通常出现在什么市场？

A、货币期权市场

B、股票期权市场

C、商品期权市场

D、所有期权市场

【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率微笑最早在货币期权市场被发现，表现为平价期权

隐含波动率最低，深度价内和价外期权隐含波动率较高。B、C选项中股票和商品期权

更多呈现”波动率偏斜”。D选项过于绝对。知识点：波动率微笑的市场特征。易错点：忽

略不同市场的波动率结构差异。

3、隐含波动率曲面的构建需要哪些关键数据？

A、标的资产历史价格

B、期权交易价格

C、无风险利率

D、B和C

【答案】D

【解析】正确答案是D。构建隐含波动率曲面需要期权价格（通过BlackScholes模

型反推隐含波动率）和无风险利率（作为模型输入参数）。A选项的历史价格用于计算

历史波动率，与隐含波动率无关。知识点：隐含波动率曲面构建要素。易错点：混淆隐

含波动率与历史波动率的数据需求。

4、隐含波动率曲面的”期限结构”通常表现为？

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A、长期波动率高于短期

B、短期波动率高于长期

C、波动率随到期日单调递增

D、波动率随到期日呈现波动

【答案】D

【解析】正确答案是D。隐含波动率的期限结构通常不是单调的，可能因市场情绪、

事件预期等因素呈现波动。A、B、C选项过于简化。知识点：隐含波动率期限结构特

征。易错点：假设波动率与到期日存在固定关系。

5、隐含波动率曲面可用于？

A、预测标的资产价格

B、期权定价

C、风险管理

D、B和C

【答案】D

【解析】正确答案是D。隐含波动率曲面是期权定价和风险管理的重要工具，但不

能直接预测标的资产价格。A选项超出其功能范围。知识点：隐含波动率曲面的应用。

易错点：高估隐含波动率曲面的预测能力。

6、隐含波动率曲面的”波动率偏斜”通常出现在？

A、货币期权市场

B、股票期权市场

C、商品期权市场

D、所有期权市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。股票期权市场常出现波动率偏斜，表现为价外看跌期权隐

含波动率高于价外看涨期权，反映市场对下跌风险的担忧。A、C选项中货币和商品期

权更多呈现波动率微笑。D选项过于绝对。知识点：波动率偏斜的市场特征。易错点：

忽略不同市场的波动率结构差异。

7、隐含波动率曲面的平滑处理是为了？

A、提高计算效率

B、消除市场噪音

C、符合理论模型

D、B和C

【答案】D

【解析】正确答案是D。平滑处理可以消除市场噪音并使曲面符合理论模型（如无

套利条件），但可能降低计算效率。A选项不是主要目的。知识点：隐含波动率曲面平

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滑处理的目的。易错点：忽略平滑处理的理论意义。

8、隐含波动率曲面的”局部波动率”模型假设？

A、波动率为常数

B、波动率与标的资产价格相关

C、波动率与时间相关

D、B和C

【答案】D