【天富期货-2025研报】天富期货甲醇周报：原油向带动能化集体上行，普涨之下做多重心依旧关注芳烃类与甲醇.pdfVIP

原油向带动能化集体上行，

普涨之下做多

重心依旧关注芳烃类与甲醇

行情综述：

化工逻辑上，来自原油的成本传导可能再次成为能化潜在上行驱

动（潜在矛盾升级为主要矛盾）。原油逻辑上，依旧是我们近期反复

强调地缘是影响近期原油波动的主要驱动。周初市场对地缘定价上或

对俄乌冲突和谈过渡乐观，对加勒比地缘升级风险过渡忽视，在近两

日地缘发展上，和谈希望减弱与加勒比风险加剧对盘面就行上修。

今日普涨之下重点仍是要区分板块内强弱，做多重心依旧关注芳烃类

（PXPTA、BZEB）与甲醇，另外留意在加勒比风险升级下沥青结束

筑底可能。

（一）原油：

逻辑：原油三大驱动上，宏观方面即便经历近期部分美联储官员

鹰派表态后12月降息预期缩减与周四美股的高位跳水，按目前美国

实际利率和自然利率80基点差距来看，未来继续3次降息依然是大

概率事件，中期宏观风险依然较低，宏观驱动对原油影响或较弱。而

供需方面，虽然目前在OPEC+增产窗口下供应总量与预期均较充裕，

维持过剩预期，但短期美国原油与成品油库均维持同比低位，短期供

需对盘面影响也相对有限。地缘驱动上一方面俄乌地缘方面周末特朗

普推出28点和平计划，本周便缩水为19条修改版和平协议，俄乌地

缘周初朝降温，但目前冲突另一方俄罗斯尚未表态，俄罗斯态度仍需

跟踪。另一方面关注加勒比地缘是否有有升级态势。本周原油节奏或

更多受地缘驱动影响，振幅或扩大，宽幅震荡思路对待。

日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡

看待。今日上行，短期地缘驱动为主，仍建议做宽幅震荡看待，策略

上小时周期观望。

图1.1：原油日线图

数据来源：天富期货研询部、文华财经

图1.2：原油2601小时图

数据来源：天富期货研询部、文华财经

（二）苯乙烯：

逻辑：自身高位库存压力有所缓解，但同比仍然偏高，出口放量

下需求走好。但近期主要驱动上行逻辑调油逻辑在近两日欧美汽油裂

差走弱下有所减弱，阶段性的趋势性上行仍需调油逻辑强化，继续跟

踪欧美汽油裂差能否继续走扩。中期逻辑上依然关注供需过剩叠加一

季度的季节性累库带来的胀库逻辑。

日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期震荡看待，今日减仓上行，

小时级别结构不清晰，但15分钟级别上涨结构。策略小时级暂时观

望，15分钟周期多单持有，止盈参考6510一线。

图2：EB2601小时图

数据来源：天富期货研询部、文华财经

（三）橡胶：

逻辑：橡胶短期矛盾仍未凸显，季节性累库速率依然偏低，泰国

胶水价格持续走平，需求轮胎无新增量，供需矛盾不突出，基本面依

然暂无驱动。

日度技术面分析：橡胶日线级别中期下跌结构，小时级别短期震

荡结构。今日减仓上行，小时级别结构不清晰。策略上小时周期观望。

图3.1：橡胶2601日线图

数据来源：天富期货研询部、文华财经

图3.2：橡胶2601小时图

数据来源：天富期货研询部、文华财经

（四）合成橡胶：

逻辑：合成胶自身矛盾依然不大，继续关注成本端丁二烯驱动，

丁二烯高供应维持下，等待丁二烯供应压力传到至下游库存，丁二烯

作为小品种低流通特性下中期可能面临胀库压力。

日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结

构面临考验，今日日内震荡，上方短期压力10450一线。策略上小

时周期观望。

图4.1：BR加权日线图

数据来源：天富期货研询部、文华财经

图4.2：BR2601小时图

数据来源：天富期货