20251215-创元期货-多晶硅年度报告_不积_硅_步_何以至千里_34页_1mb.docx

请务必阅读正文后的声明及说明

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不积“硅”步，何以至千里2025年

不积“硅”步，何以至千里

2025年12月15日

多晶硅年度报告

创元研究报告要点：

创元研究

行情回顾：

多晶硅2025年市场经历了数轮较大幅度的波动。上半年市场质疑多

晶硅行业高库存和高供给带来的行业困境，致使价格一度从4.5万元

/吨跌至3万元/吨附近。又经历了反内卷的政策转向，在企业维持限

产惜售的背景下开始提价，价格大幅反弹至5.67万元/吨，而后随着

反内卷成为市场的一致预期，价格维持5万以上水平盘整震荡，并等待矛盾的积累和供需格局的明朗。

2026年