【华安-2025研报】基础化工行业周报：印度叫停对华钛白粉反倾销税，西湖集团关停在美4家工厂.pdfVIP

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基础化工

行业研究行业周报/

印度叫停对华钛白粉反倾销税，西湖集团关停在美4家工厂

行业评级：增持主要观点：

报告日期：2025-12-22[Table_Summary]

行业周观点

公司价格与沪深300走势比较本周（2025/12/15-2025/12/19）化工板块整体涨跌幅表现排名

第5位，涨跌幅为2.58%，走势处于市场整体上游。上证综指涨跌

幅为0.03%，创业板指涨跌幅为-2.26%，申万化工板块跑赢上证综

指2.55个百分点，跑赢创业板指4.83个百分点。

2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农

药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行

业:

（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材

分析师：王强峰

料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长

执业证书号：S0010522110002

电话窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，

邮箱：wangqf@优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势

分析师：潘宁馨来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双

执业证书号：S0010524070002减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物

电话

基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景

邮箱：pannx@

气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学

领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。

（2）配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。24年起

三代制冷剂供给进入“定额持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削

+

减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供

给端持续缩减。同时随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续

扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长。

未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有

较高配额占比的公司将充分受益。相关公司：巨化股份、三美股份、

昊华科技、永和股份等相关公司。

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（3）电子特气是电子工业的“粮食”，是产业链国产化的核心一环。

1.【华安化工】周期破晓，关注反内

卷政策与国产替代两大主线从全球电子特气市场的角度来看