【浙商-2025研报】可转债投资策略：鼎捷转债新券投资价值分析报告.pdfVIP

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可转债投资策略报告日期：2025年12月28日

鼎捷转债新券投资价值分析报告

核心观点分析师：邓贺方

执业证书号：S1230525070001

denghefang@

❑转债基本要素分析师：唐嵩

执业证书号：S1230524020003

鼎捷数智本次发行的鼎捷转债（123263.SZ），在条款设计上整体中规中矩，采用

tangsong@

了市场上高度标准化的组合：包括下修（85%，15/30）、赎回（130%，15/30）、

回售等常规条款。该结构为投资者提供了防御型“债底保护”和较清晰的风险约相关报告

束，适合以防守为主、兼顾股性弹性的机构投资者配置。

1《波动率策略应对跨年行情》

❑项目定位及投入

2025.12.28

鼎捷本次可转债所募资金，重点投向“鼎捷数智化生态赋能平台项目”，这是公司

2《辩证IRS对资金面的预期》

向“平台+生态”升级、摆脱“软件+服务”单一模式的战略核心。总投资金额：10.11

亿元。募集资金实际投入：6.88亿元（其余部分来自自有资金、其他渠道）。补2025.12.28

充流动资金：1.40亿元，增强公司日常运营资金保障。建设内容：主要包括鼎捷3《建议持3Y二永跨年》

数智化研发培训基地、平台项目研发。湖州鼎捷负责场地及软硬件等配套，母公2025.12.27

司协调技术开发。

❑同类转债对比

公司所处行业为计算机行业，估值方面可参考比较转债有普联转债，信服转债和

科蓝转债，溢价率区间在30%~84%不等

❑正股基本面分析

正股鼎捷数智深耕制造业数字化40余年，拥有领先的工业软件产品矩阵和行业

Know-how。公司在中国制造业ERP、装备制造PLM、多个细分MES市场长期

布局，深度参与。公司正式明确从“软件公司”向“领先的数据和智能方案提供

商”转型。基于雅典娜推出IndepthAI企业智能体生成套件，并宣布全面集成

DeepSeek大模型，从传统ERP厂商到“全栈工业软件+AIPaaS平台+行业解

决方案+出海服务”的多维度升级，历史路径清晰、节奏稳健。

❑转债投资建议

综合正股基本面、估值水平与转债条款保护，鼎捷转债属于“偏股性+中等规模+

债底较坚实”的成长型新券，适合偏好科技成长、能承受一定波动的投资者，以

“择机持有，博弈股性”为主线积极配置。短期首日上市定价，以估值兑现为

主，中长期取决于公司AI业务放量及制造业景气度修复节奏。实控人持有转债

比例一般，首日流通规模较大，定价相对容易理性，后期进入转股期后的抛压也

相对可控。

❑风险提示

1）经济基本面改善不足；2）国内流动性收紧；3海外风险事件超预期；4）历史经

验不代表未来等。

1/7请务必阅读正文之后的免责条款部分