【东吴-2025研报】蘅东光（920045）：光通信精密器件供应商，产能扩张抢先机.pdfVIP

证券研究报告·新股研究报告·其他电子设备制造

蘅东光（920045）

光通信精密器件供应商，产能扩张抢先机2025年12月30日

投资评级（暂无）

证券分析师朱洁羽

[Table_EPS]执业证书：S0600520090004

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

zhujieyu@

营业总收入（百万元）613.361,315.032,150.302,902.903,570.57证券分析师易申申

同比29.03114.4063.5235.0023.00执业证书：S0600522100003

归母净利润（百万元）64.53147.58285.97402.98498.44yishsh@

同比16.62128.7193.7740.9223.69证券分析师余慧勇

EPS-最新摊薄（元/股）0.952.174.205.927.32执业证书：S0600524080003

P/E（现价最新摊薄）33.3214.577.525.344.31yuhy@

[Table_Tag]研究助理武阿兰

[Table_Summary]

投资要点执业证书：S0600124070018

◼光通信领域精密器件供应商：公司主营业务为光通信领域无源光器件产wual@

品的研发、制造与销售，被认定为广东省专精特新中小企业、国家级专研究助理陈哲晓

精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。公司主要营收来自无源光纤执业证书：S0600124080015

布线产品，2024年实现营收13.15亿元，归母净利润1.48亿元，毛利率sh_chenzhx@

与归母净利率分别为26.74%、11.22%。公司招股说明书预计2025年1-

12月业绩预增，营业收入约21.1亿元至22亿元，同比上升60.45%至

67.30%，净利润约2.7亿元至3亿元，同比上升82.13%至102.36%，扣

非净利润约2.65亿元至2.95亿元，同比上升84.74%至105.65%。

◼光器件行业快速发展，下游应用市场规模增长：随着大模型训练及生成基础数据

式AI的全球大潮，全球数据中心架构正经历从传统互连向高带宽、低

延迟、低损耗算力网络的结构性重塑。同时，行业竞争重心由精密加工每股净资产(元,LF)12.49

向半导体级微纳制造跨越，大幅提高产业技术壁垒。这种转变将无源器资产负债率(%,LF)53.55

件从单纯的传输配件推向了决定算力集群效率的核心位置，为行业开辟总股本(百万股)68.07

了由技术换代与算力扩张双重驱动的新增长模式。随着细分行业深入供流通A股(百万股)