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证券研究报告|宏观研究

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20250914

年月日

宏观定期

政策半月观—内外均有新变化

近半月，继续谋划“十五五”规划、中美将举行新一轮会谈。基于此，我们对作者

每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；

3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.9.1-9.14）的政策跟踪。分析师熊园

核心结论：总体看，近半月政策继续聚焦促消费、谋划“十五五”，具体有6执业证书编号：S0680518050004

大焦点：一是9月人大常委会有3大看点，包括26份“十五五”专题调研报邮箱：xiongyuan@

告，提请审议对外贸易法修订草案，财政部、发改委等汇报下一步重点工作；分析师朱慧

二是9.12国常会部署进一步促进民间投资发展的若干举措，特别提出支持民执业证书编号：S0680523090002

间投资加大新质生产力、新兴服务业、新基建等领域投资；三是9.11国务院邮箱：zhuhui3@

同意在北京城市副中心、苏南重点城市等10地区开展要素市场化配置综合改

革试点，试点地区2024年经济总量合计超过全国的1/4，不仅涉及土地、劳相关研究

动力、资本等传统要素，同时支持深化探索数据、算力、空域等新型要素配置1、《市场迎来关键窗口》2025-09-01

方式和价值实现路径；四是9.9工信部召开“十五五”规划企业座谈会，聚焦

2、《8月出口降速不降质》2025-09-08

推进新型工业化并对参会企业提出相应要求，包括“深化工业互联网应用，拓

3、《8月CPI降、PPI升的背后》2025-09-10

展‘人工智能＋’典型应用场景”等；五是9.4国务院印发《关于释放体育消

费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，目标2030年体育产业总规4、《通胀慢热VS就业快冷—美国8月CPI点评》2025-09-12

模超过7万亿元，也将出台赛事经济专项政策、加快编制“十五五”体育产业5、《信贷社融低于季节性的背后》2025-09-13

发展规划，近期浙江已率先出台赛事经济激励政策；六是9.3财政部与央行联

合工作组第二次组长会议，强调下一步财政货币政策深化合作，涉及金融市场

运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制

等议题。其他可关注：继续推进公募费率改革、划转充实社保基金国有股权及

现金收益运作管理相关收入税收减免政策、“人工智能”+能源应用。倾向于

认为：政策短期“托而不举”、后续“适时加力”，国内紧盯：消费、地产等

基本面走势；央行近期可能的重启购买国债；“国庆、10月四中全会”两个

关键窗口；海外紧盯：9.17美联储大概率降息；9.14-17西班牙中美会谈（涉

及关税、出口管制、TikTok）；可能的中美最高层会晤。

一、重要会议与政策：多部门谋划“十五五”；促消费、促改革有新动作。

1、重要会议：关注新一轮中美会谈、人大常委会、“十五五”座谈会。

9.12商务部回应中美新一轮会谈，将于9.14-17在西班牙举行，双方将讨论

美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。

9.12国常会部署进一步促进民间投资发展的若干举措，聚焦扩大准入、打通

堵点、强化保障，投向上，也特别提出支持民间投资加大新质生产力、新兴服

务业、新型基础设施等领域投资，同步落实公平竞争、融资支持等。

9.12财政部介绍“十四五”时期财政改革发展成效，包括力度更加给力、工

具