【江海-2026研报】医药生物行业：创新药BD与并购密集落地，多赛道布局提速.pdfVIP

证券研究报告·行业点评报告2026年1月15日江海证券研究发展部

医药生物行业

医药行业研究组创新药BD与并购密集落地，多赛道布

分析师：吴春红局提速

执业证书编号：S1410524050001

事件：

2026年1月12日，荣昌生物就PD-1/VEGF双抗RC148与艾伯维签署独家授

行业评级：增持（维持）权协议，交易总额最高56亿美元（首付款6.5亿美元），艾伯维获大中华区以

外权益。

2026年1月13日，艾迪药业以1.30亿元收购控股子公司南大药业22.23%股

近十二个月行业表现

权，持股比例从51.13%升至73.36%，强化人源蛋白原料-制剂一体化布局。

2026年1月13日，中国生物制药（01177.HK）公告，将以12亿元全资收购

创新药企赫吉亚生物。

投资要点：

2026年开年首周，中国创新药领域BD密集落地，覆盖小分子抑制剂、单抗、

双抗、ADC、RDC五大前沿技术路线。具体而言，宜联生物凭借其处于3期临

床试验阶段的B7H3ADC药物，以高达5.7亿美元的首付款成功授权给国际医

药巨头罗氏；海思科开发的处于2期临床试验阶段的PDE3/4抑制剂，也以1.08

亿美元的首付款与美国AirNexis公司达成了总金额超过10亿美元的深度合作；

%1个月3个月12个月荣昌生物的2期PD-1/VEGF双抗更是表现抢眼，以6.5亿美元的首付款及高达

相对收益3.74-0.823.4156亿美元的总交易额，授权给了全球知名药企艾伯维。此外，中晟全肽的临床

绝对收益7.252.430.79前RDC项目以及赛神医药的临床前Aβ抗体项目也分别被诺华公司相中并成功

数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比授权（其中赛神医药与诺华的交易总额高达16.65亿美元）。我们认为这一系列

注：2026年1月14日数据BD交易既印证了中国创新药在多技术赛道的硬实力，也为行业注入资金活水，

相关研究报告有望进一步激活产业链的持续投资动能。

1.江海证券-行业点评报告-医药生物行

中生12亿“落子”小核酸、艾迪1.3亿深耕产业链。2026年1月13日，中国

业：2026年国产创新药密集获批，小核酸

赛道值得关注–2026.01.14生物制药与艾迪药业同日落子医药并购领域：中生以12亿元全资收购小核酸创

2.江海证券-行业点评报告-医药生物行新药企赫吉亚生物，补全自身在siRNA递送平台与慢病管线的布局，锚定小核

业：国家药监局一日批四款创新药，行业酸赛道的全球竞争力；艾迪药业则以1.30亿元增持控股子公司南大药业22.23%

高质量发展势头强劲–2025.12.24股权，持股比例升至73.36%，进一步夯实人源蛋白“原料-制剂”一体化的控

3.江海证券-行业点评报告-医药生物行制权与协同效率。我们认为，这两笔交易一外一内，既体现本土龙头对前沿技

业：药明巨诺核心管理层变更，迎接

术赛道的加码布局，也反映细分领域企业对产业链整合的深化，共同为医药行

CAR-T市场支付新机遇–2025.12.2