【华创-2026研报】白酒减仓至历史底部，餐饮链及节庆食品迎催化：食品饮料行业周报（20260119-20260125）.pdfVIP

行业研究

证券研究报告食品饮料2026年01月26日

食品饮料行业周报20260125）

推荐（维持）

白酒减仓至历史底部，餐饮链及节庆食品迎催化

本周热点：很忙上市在即有望催化零食行情，白酒持仓进一步出清。华创证券研究所

零食量贩：很忙上市在即，双寡头格局强化。鸣鸣很忙拟于1月28日港证券分析师：欧阳予

股发行，发行价区间为229.60-236.60港元/股，全球发售1410.11万股，

对应发行市值为491.58-506.56亿港元。按2025年前三季度净利润年化邮箱：ouyangyu@

测算，动态市盈率约17倍，参照同行万辰集团的市销率，很忙按2025年执业编号：S0360520070001

营收预估的市销率约为0.8倍，对应估值约610亿港元。当前很忙、万辰证券分析师：范子盼

门店数量均达到2万家左右，远高于第二梯队企业，在资本加持之下，

双寡头格局有望进一步强化，近期有望催化板块行情。邮箱：fanzipan@

执业编号：S0360520090001

25Q4食饮基金持仓进一步下降，白酒减持、乳制品增持。25Q4基金食

品饮料持仓4.0%，环比下降0.7pct、已连续9个季度下降，接近15年底证券分析师：田晨曦

部位置。其中白酒持仓2.9%，环比下降0.8pct；大众品持仓1.2％，环比邮箱：tianchenxi@

增加0.1pct，主要系乳制品板块增加配置所致。分个股来看，白酒头部公执业编号：S0360522090005

司重仓持股比例仍在下降，五粮液、汾酒持股比例环比下降0.2pct；伊利

证券分析师：刘旭德

持仓环比提升0.1pct，主要系估值水位较低、配置价值凸显所致。

春节旺季临近，餐饮链及节庆食品催化多。26年农历春节逐步渐进，各地渠邮箱：liuxude@

道加速备货，今年春节时间时点较晚、且假期更长，春节虹吸效应有望加强，执业编号：S0360523080010

预计实际动销表现有望修正市场悲观预期，且结构上餐饮链、节庆食品（零食证券分析师：严文炀

及乳饮）催化多，建议加强关注可受益春节旺季品种的备货行情。

邮箱：yanwenyang@

餐饮供应链：需求企稳且无库存包袱、新品及新店型催化多。其中安井

执业编号：S0360525070006

12月预计环比加速，同时对部分产品收回促销力度，考虑春节错期低基

数，26Q1旺季有望环比加速，公司经营反转逻辑明确；巴比新店型手工证券分析师：董广阳

小笼包店门店模型优异，近期加盟商大会反馈积极，26年目标集中优势、邮箱：dongguangyang@

复制成功，全面铺设巴比手工小笼包门店，未来新店型有望加速拓展，打执业编号：S0360518040001

开公司报表空间；立高发布25全年业绩预告，全年报表基本符合预期，

25Q4收入环比略有降速主系基数较高，利润略不及预期主要是促销增联系人：王培培

加、产品结构等影响，展望26年营