【华西-2026研报】受市场恐慌情绪影响本周多数金属价格下跌，后续仍看好关键金属全面行情.pdfVIP

证券研究报告|行业研究周报

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2026年2月1日

受市场恐慌情绪影响本周多数金属价格下跌，

后续仍看好关键金属全面行情

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有色-能源金属行业周报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

报告摘要：

►供应收紧预期不改，对镍矿价格或有支撑[Table_Pic]

行业走势图

截止到1月30日，LME镍现货结算价报收17540美元/

吨，较1月23日下跌5.85%，LME镍总库存为286284吨，16%

较1月23日增加0.90%；沪镍报收14.71万元/吨，较1月239%

日价格下跌3.56%，沪镍库存为50,794吨，较1月23日增加2%

0.02%；截止到1月30日，硫酸镍报收33,750元/吨，较1月-5%

23日价格持平。根据SMM，供应端来看，本周受西季风增强-12%

影响，印尼镍矿区降水显著增加。哈马黑拉及奥比岛降雨最强

-20%

（120-150mm），莫罗瓦利的雨季雨量高达150-180mm，导致2023/092023/122024/032024/062024/09

采矿与装船严重受阻；科纳韦雨势走强（50-95mm），流通效有色金属沪深300

率大幅下降，加剧了短期内原料供应的紧张态势。与此同时，

多数印尼本地矿山的MOMS系统在验证中，无法提交版税，分析师：晏溶

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导致暂时无法进行销售。由于林业工作组的审查仍在持续进邮箱：yanrong@

行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节SACNO：S1120519100004

奏趋于保守。需求端来看，部分冶炼厂的镍矿原料相对紧张。

分析师：熊颖

部分矿山无法出货，叠加前期补库动作的弥补，近期船货发运

邮箱：xiongying1@

节奏明显放缓。印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri

SACNO：S1120524120001

Winarno于2026年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑

镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至2.5亿至相关研究：

2.6亿吨，受到广泛关注。尽管部分旧的2026RKAB配额可用1.《能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间

在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法相对受限》

2024.08.04

正常出货