【华西-2026研报】1月信用债ETF规模下降近千亿.pdfVIP

证券研究报告|固收点评报告

[Table_Date]

2026年2月1日

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1月信用债ETF规模下降近千亿

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1月最后一周，信用债ETF规模继续下降。1月30日，信用债ETF规模为5211亿元，较23日继续下降

89亿元，较去年12月底下降941亿元。其中科创债ETF1月规模减少688亿元，1月26-30日多数科创债ETF

规模呈下滑或基本平稳态势，仅有天弘基金、银华基金科创债ETF各自增长2亿元。基准做市信用债ETF类

似，仅易方达基金增长2.3亿元，其余7只产品规模下降或基本持平。

观察PCF持仓券加权久期，1月30日多数信用债ETF久期较1月23日略有下降，降幅中位数为0.02年，

与去年12月底相比，久期降幅中位数为0.07年。而天弘基金科创债ETF连续两周提升久期，26-30日久期增加

0.6年至3.9年，对应组合静态收益率增长6bp至1.95%。多数基准做市信用债ETF久期亦呈下行态势，降幅中

位数为0.01年，当前科创债ETF久期在2.3-3.9年，基准做市信用债ETF久期在2.7-3.8年。

1月26-30日科创债ETF减持债券期限以2-3年、4-5年为主。科创债ETF主要减持央企电力债，多只电力

债单只减持规模超2亿元，此外减持行业还涉及券商、交运等。基准做市信用债ETF减持债券期限仍以2-3年为

主，行业涉及交运、建工、电力等。

科创债ETF成分券成交笔数占信用债成交笔数抬升至7.7%，较1月19-23日提高3个百分点，不过高估值

成交偏多。1月科创债ETF“非成分券-成分券”利差中位数逐周收窄，1月30日利差中位数为4.0bp，较23日收

窄0.5bp，较去年12月底收窄6.3bp。当前信用债ETF规模回落节奏逐步放缓，后续可关注规模企稳后的成分

券机会。

风险提示

国内财政、货币等政策超预期。

[Table_Author]

分析师：姜丹分析师：黄晓曦分析师：黄佳苗联系人：陈颂歌

邮箱：邮箱：邮箱：邮箱：

jiangdan3@huangxx1@huangjm1@chensg@

SACNO：S1120524030002SACNO：S1120524040002SACNO：S1120524040001

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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表1：2026年1月30日35只信用债ETF总规模5211亿元，较1月23日下滑89亿元

基金规模（亿元）