【长城-2026研报】长城证券_投资策略研究_顺势而为，也许不只是“躁动”行业轮动周观点 _汪毅,王正洁 .pdfVIP

证券研究报告|投资策略研究*周报

2026年01月26日

投资策略研究

顺势而为，也许不只是“躁动”——行业轮动作者

周观点

本周20260123）市场波动率经历了一个上升后回落的过程，上证

指数周涨0.84%，科创50周涨2.62%，深证成指周涨1.11%，创业板指周跌

0.34%，区间日均成交额2.80万亿元，相比上周有明显缩量，风格上以沪深300分析师汪毅

SAC：S1070512120003

为代表的大盘蓝筹受到ETF净流出压制，收益率明显低于中小盘，分板块来看，

邮箱：yiw@

全周的交易围绕周期和科技两条主线展开。前半周市场受到CPU涨价消息的驱动，

半导体板块表现明显较强，而后伴随美股半导体板块业绩不及预期，板块股价走弱，

商业航天板块和光伏板块受到马斯克在达沃斯论坛上的言论催化，在周四、周五显

著走强。周期板块方面，本周能化板块商品期货看多情绪较为浓厚，配合较为严重

的寒潮即将抵达美国的消息，带动基础化工和石油石化板块价格上升分析师王正洁

SAC：S1070524070004

本周A股市场行业轮动呈现典型的“快速切换、此起彼伏”特征，科技内部半导邮箱：wazhjie@

体和商业航天交替吸引资金关注，相比于上周，另外一个值得关注的变化在于资金

开始流入基础化工、有色金属和石油石化等周期板块。从行业强度评分来看，市场相关研究

热点几乎每日一变：周一由电力设备强势引领，周二迅速切换至综合与建筑材料，

1、《人民币汇率强势，哪些行业可能存在机会》

周三、周四石油石化连续占据榜首，周五则轮动到通信与电子。部分板块如公用事

2026-01-26

业、建筑装饰全周评分稳定在较高水平，显示其具备一定的持续性；而电力设备轮2、《有色商品周期如何投射在A股》2026-01-22

3、《成交情绪活跃，市场节奏或走向平稳——

动强度在本周逐日下降，凸显了热门赛道内部的剧烈波动与获利了结压力。

市场资金周报（2026.1.19）》2026-01-19

本周的行情的突出特征在于无论是商业航天还是芯片、电力设备，作为热点的题材

都有一定的事件驱动属性，一旦其他板块有更强的催化，该板块在短期内可能会产

生一定的波动或者调整，这可能与这些题材已经经历了较长一段事件的上涨行情有

关，而另一方面估值较低的板块可能又缺乏吸引力，所以造成资金在热点之间频繁

切换、博弈加剧的局面。

真正的“势能”转换，其信号往往来自更深处。一个值得高度关注的迹象是，交易

价格上涨的拐点可能正从上游悄然启动。不仅是有色金属，近期能化产业链（如

EB、PTA、PX、乙二醇）的价格联动回暖，或许正预示着更多原材料价格周期进入

了更为广泛的上升通道。如果这一趋势得以延续，上游企业的利润修复将成为一个

具备持续性和扩散效应的新“势能”，进而可能重塑中下游行业的成本与盈利预期

格局。

结合以上逻辑和本周交易层面体现出的行业轮动强度，我们建议近期关注以下板

块：

1、半导体：近期CPU价格出现显著上涨，主要受AI服务器需求激增及上游材料

供应紧张推动，这直接提振了半导体板块