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证券研究报告|投资策略研究*月报

2026年02月02日

投资策略研究

长城策略*月度金股——2026年2月作者

二月配置建议：

元旦后表现最亮眼的方向是贵金属板块。此前贵金属价格快速上升主要受到以下因

素影响：一是全球流动性宽松预期进一步得到强化，美元指数近期下行速度较快。

分析师汪毅

二是全球经济前景不确定性增加、美元信用出现动摇、叠加地缘政治风险提升，黄

SAC：S1070512120003

金等美元体系之外的避险资产需求持续上涨。三是各国对贵金属的战略储备需求以邮箱：yiw@

及工业需求明显增加。目前贵金属价格已经出现大幅波动，尽管中长期逻辑仍未改

变，但是前期过快上涨累积的阶段性调整风险相对较大。

展望2月，在“两会”召开前政策预期提升、国内外资金面向好等因素的共同影响

下，A股整体风险偏好仍然较强。第一，政策预期方面，“十五五”规划出台和中分析师王小琳

央经济工作会议之后，对于2026年财政安排有更多期待。一方面，政策支持打造SAC：S1070520080004

邮箱：wangxl@

新兴产业、前瞻布局未来产业，将继续为中国经济转型提供动能；另一方面，财政

更强调“投资于人”，意味着服务消费正在成为新引擎，在稳定内需的同时也将孕

育广阔的投资机会。第二，人民币汇率方面，弱美元格局或将延续，美联储继续降

息成为大概率事件，而中国经济和出口存在支撑，政策强调“防范汇率超调”，再

加上人民币资产吸引力提升以及人民币国际化的推进，往后来看，人民币仍可能存分析师王正洁

在一定的升值空间，外资有望继续流入A股及港股。第三，股市资金方面，市场SAC：S1070524070004

邮箱：wazhjie@

成交额已经相较去年四季度明显上升，2月A股成交额和两融余额均有望保持在当

前的历史高位，产业资本增持和股份回购趋势也有望延续。在居民存款“搬家”的

大趋势下，非银金融行业的相关金融产品有望受益，保险、公募等中长线资金流入相关研究

股市的规模也有望稳步提升。但是，经历了近两个月的上涨后，股市热门赛道已经

1、《部分商品价格震荡，股市节奏或更加平稳

出现剧烈波动，资金获利了结压力相对较大。监管层已经释放出“降温”信号，后——数据跟踪周报（2026.2.1）》2026-02-01

续股市情绪可能逐渐回归理性，基本面和业绩面可能重回主导，市场风格也可能从2、《日债异动对流动性的可能影响》2026-01-28

3、《部分商品延续涨价，股市节奏或更加平稳

周期、科技领涨走向风格再平衡。——数据跟踪周报（2026.1.26）》2026-01-26

综上所述，在政策面、资金面、汇率等因素对股市的支撑仍在，同时需要注意阶段

性调整和获利了结风险。AI硬件与应用、半导体、电网、金属、化工等热门行业

的中长期逻辑均未改变，短期都需要注意回调风险。市场方向上，（1）坚持科技成

长主线，其中AI、