【长城-2026研报】长城证券_投资策略研究_业绩“试金”进行时行业轮动周观点 _汪毅,王正洁 .pdfVIP

证券研究报告|投资策略研究*周报

2026年01月19日

投资策略研究

业绩“试金”进行时——行业轮动周观点作者

本周市场波动率明显上升，上证指数周跌0.45%，科创50周涨2.58%，深证成指

周涨1.14%，创业板指周涨1.00%，区间日均成交额达到3.46万亿元，成交金额

相比于上周有所放大，但指数周中表现震荡加剧，代表蓝筹板块的沪深300产生

了明显的调整迹象，从市场资金流向以及板块表现来看，市场风格依旧延续科技主

分析师汪毅

线，前期交易热度较高的题材板块如商业航天板块、AI应用板块本周有所调整，

SAC：S1070512120003

受到台积电2025Q4业绩披露的催化，半导体板块持续走强。邮箱：yiw@

本周成交金额仍然在上行，但是指数层面走势较为震荡，从资金动向来看，除了计

算机板块，其他各板块皆为资金主动净卖出，市场热点呈现快速切换与分化格局。

科技成长板块高开之后热度回落但最后仍维持较强的水平：计算机、传媒板块在周

初表现极为强势，但此后热度回落，显示部分资金短期获利了结迹象明显。建筑装

分析师王正洁

饰板块热度逐日攀升，周五评分升至0.85成为全周最强；有色金属、社会服务、SAC：S1070524070004

商贸零售等板块在周中表现突出，资金在周后期向基建、资源、科技上游等领域扩邮箱：wazhjie@

散。金融与部分消费板块持续承压：银行板块评分全周低迷，非银金融、食品饮料、

家用电器等也整体偏弱。整体来看，市场风格从周初的题材驱动，逐步向兼具政策相关研究

预期与基本面改善的基建板块和科技板块轮动。

1、《科技与周期花红两朵，各表一枝——行业

本周市场在经历年初的普涨后，情绪有所冷却，但成交额保持高位，显示资金并未轮动周观点》2026-01-12

2、《“开门红”助力“春躁行情”——1月5日

离场而是在进行结构性调仓。前期部分热门题材在周中出现明显震荡，这更多是获市场点评》2026-01-06

利盘兑现与主线切换的信号，而非市场趋势的逆转。随着业绩预告的逐步披露，以3、《长城策略*月度金股——2026年1月》

2026-01-05

及市场对“十五五”规划产业政策落地的预期不断增强，短期内增量资金正从主题

投资，向有明确产业进展和订单兑现的领域聚集。因此，我们认为投资主线正从“想

象空间驱动”向“景气验证驱动”切换。在此阶段，那些处于高景气周期、技术路

径清晰、且能通过财务报表或高频数据持续验证行业趋势的板块（如部分高端制造、

国产替代的核心环节、供需格局优化的资源品等），将比长期叙事的长线主题具备

更强的股价支撑与短期吸引力，值得作为当前配置的重点方向。

结合以上逻辑和本周交易层面体现出的行业轮动强度，我们建议近期关注以下板

块：

1、半导体：台积电最新季度业绩及指引超预期，特别是先进制程需求强劲，验证

了全球半导体景气度持续上行。这为A股半导体产业链，尤其是设备、材料及先

进封装等关键环节提供了坚实的业绩支撑。

2、储能：基于国家电网“十五五”期间4