2026《关于IPO的研究文献综述》3400字.docxVIP

关于IPO的研究文献综述

IPO资格对于企业而言，既可为企业注入运营“血液”，亦可提升企业声誉，实现“名利双收”。因而，企业股票从IPO上市起便展开了一场马拉松竞跑。

1.1IPO溢价

IPO溢价最早的研究始于Reilly和Hatiled（1969），主要揭示了在市场上新发行的股票在二级市场上的首日收盘价显著高于一级市场IPO上市发行价的现象。胡志强和赵美娟（2016）以1990至2015年A股IPO溢价现象进行研究，发现2001年以前，IPO溢价现象明显，在1999-2001年期间更是高达150.5%，随后逐渐呈下降趋势，但IPO溢价现象仍然广泛存在于西方与中国市场。

IPO定价是一个复杂过程，新股发行过程中至少涉及发行人、承销商和投资者，三者在IPO股票定价中发挥的作用不同。IPO溢价的形成，学界主要提出了信息不对称理论与行为金融学理论，并针对发行过程中涉及的不同对象，从各个角度对其进行理论阐释。

信息不对称理论认为股票发行人、承销商和投资者之间存在信息不对称，为降低信息不对称程度，发行人会选择与企业自身价值不符的发行价格，将发行价格降低以减少信息劣势市场主体的损失。根据信息不对称理论涉及的主体，后续还可细分为“赢者诅咒”理论、信息叠加理论与信号模型理论等。“赢者诅咒”理论认为市场存在两种投资者，信息优势投资者与信息劣势投资者，二者存在信息查，信息劣势投资者会作出次优选择，而