联想集团(00992)北美投资者日：明确1500亿美元收入+8%净利润率长期目标.pptxVIP

动态点评

2026年6月29日│中国香港·

6月25日，联想集团举办投资者活动，管理层同投资人围绕长期战略目标、ISG盈利路径与端侧AI布局进行了深入交流。主要亮点在于：1）管理层给出清晰的量化长期指引，分阶段瞄准1000/1300/1500亿美元收入与3%+/5%+/8%+净利率台阶,盈利能力提升指引较为清晰；2）ISG方面，AI服务器在手订单已突破210亿美元，盈利增长或将加速；3）IDC方面，依托超1.4亿台年出货设备构筑端侧AI入口，AIPC换机周期与智能体Kira或将驱动业务由卖硬件向体验与订阅服务升级；存储方面，管理层表示已锁定充足供应，有望凭借地域多元布局与较强的供应链和定价能力，以较好地控制成本。展望FY27，在中美关系趋于缓和、AI投入持续加码的背景下，我们认为公司有望持续受益于AI服务器需求高景气延续与ISG盈利性增长提速。维持目标价32港币，对应约20.5倍FY27EPE，维持“买入”。

ISG：在手订单充裕，AI服务器量价齐升周期或将开启

ISG在FY26创下192亿美元营收新高，已成为全球前三的服务器厂商。1）在手储备订单充足：AI服务器在手订单突破210亿美元，近期新签大订单金额超过ISG全年收入水平，订单放量