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【菜系】期货与期权2026年10月报告

供应宽松与现货支撑博弈菜系高位震荡

2026年10月1日

行情研判要点总结

加菜籽：USDA9月上调全球菜籽产量至9997万吨新高，AAFC上修本国产量至2205.1万吨，全球菜籽维持丰产预期，但收获期降雨拖慢收割、品质存下修风险，ICE菜籽期价高位震荡。

菜油：9月主力合约在区间宽幅波动，后续预计跟随油脂走势波动。当前沿海菜籽到港回升、油厂开机修复至35%，菜油库存升至53.25万吨，现货偏紧边际缓解。四季度供应转松压制反弹，但成本与生柴需求托底，季节性消费好转，回调企稳后仍可逢低布局远月。

菜粕：9月主力先扬后抑，未能突破区间压制。供应端沿海油厂开机回升、菜籽到港增加，需求端水产旺季尾声刚需犹存但边际转淡，美豆与豆粕偏强提供支撑。四季度期价上有压力下有支撑，中期走势预计仍将弱于菜油。

现货及基差策略：当前菜油现货偏紧边际缓解、基差自高位回落，建议刚需随用随采，基差回落后可考虑分批补库；菜粕现货建议随用随采、避免库存积压。

期货及期权策略：菜油回调企稳后逢低做多远月，可考虑卖出虚值看跌期权增厚收益，或逢回调买入虚值看涨期权布局多头；菜粕跟随豆粕震荡但上涨空间承压，操作上不宜高位追多，可考虑低买高卖。期权策略上可考虑卖出宽跨式期权策略。

价差策略：菜油基差面临松动，正套逻辑或削弱；供应承压，菜油走势预计弱于豆油，可考虑做