国泰航空(0293.HK)首次覆盖报告：洲际航线竞争格局优化，客货综合航司再起航.docxVIP

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国泰航空（0293.HK）首次覆盖报告

国泰航空恒生指数60%

国泰航空恒生指数

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7%

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2025/102026/42026/9

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首次评级

当前价格：

14.74港元

相对走势

2026年10月06日

看好跨境空运景气维持以及亚太洲际长航线中长期竞争格局改善。国泰航空以香港国际机场为主基地运营，欧美市场长航线运力占比显著高于内地航空公司，全货机主营欧美航线，受益于跨境空运运价中枢抬升。截至2025年底，公司旗下航空公司包括国泰航空、香港快运和华民航空，机队规模237架（203架客机、34架全货机），形成业务横跨中高端全服务航空、低成本航空、货运航空和航空货站多层次布局的综合航空公司集团，在中国香港民航市场的运营份额和客源市场等方面占据主导地位。

核心亮点一：中国香港金融业、贸易业发达，腹地市场客源优越支撑客运业务。

中国香港作为全球金融中心，2025年中国香港人均可支配收入达46万港元，约为北上广深等内地一线城市的5倍，公商务出行构成旅客的重要部分。国泰航空作为主基地航司，香港