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* 学科视角 公司财务是金融学的分支. 金融学研究问题: 研究人们如何对稀缺资源进行跨期分配. 其中成本和收益分布于不同的时期,也即为了在未来获得现金流,需要在当前进行投资; 并且未来的现金流是不确定的. 公司财务是研究如何配置资源,为企业创造价值. * 为什么要学习财务管理(金融学) 管理个人的财富; 处理商务世界的问题; 寻找回报丰厚的工作; 扩展你的视野; …… * 第一章 财务管理概述 1.1 财务管理的内涵 1.2 财务管理的目标 1.3 财务管理理论的发展 1.4 财务管理的环境 * 1.1 财务管理的内涵 Finance (公司金融或财务管理)研究的核心是: 价值. 公司 项目或实际投资 证券 中心问题: 如何通过投资和筹资活动创造价值. * 1.1 财务管理的内涵 财务管理 是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理 包括三项基本内容： 1.长期投资（资本预算）决策 2.长期筹资决策 3.营运资金管理决策 * 1.1 财务管理的内涵 * 长期投资决策 分析和判断企业的长期资产是否应该购置； 旧资产是否应该更新。 计算新购置资产的成本支出及其对企业价值的贡献，资产的风险如何，最终作出长期投资决策： 企业新建和扩建项目，以及更新改造项目应该接受还是舍弃。 * 长期筹资决策 企业长期投资的资本从何而来？是发行普通股票还是债券，筹资的成本是多少？企业的债务和股本的比例应该定为多少才是合理的？企业优先从内部筹资好还是从外部筹资好？ 要回答以上问题就必须对企业的各种筹资手段和获得资本的途径、方法有所了解。其次要研究资本成本和资本结构，研究股息策略，最终找出最优的筹资方案，它使企业付出的筹资成本最少，而企业价值最大。 * 长期筹资决策----例子 1998年,IBM宣布要回购25亿股票,之后股价上升了7%.为什么? IBM的宣告对投资者来意味着什么? 从1946年到1999年,小公司股票年回报为17.8%,而大公司股票年回报为12.8%;低BM的公司年回报为13.8%,而高BM公司的年回报为19.6%,这是为什么?如何衡量公司的风险?这对筹资决策的影响是什么? * 流动资产管理 企业短期流动资产包括现有价证券、应收帐款及存货。 提高短期资产的运转效率，合理控制流动资产和流动负债的数量及其搭配，可增加资产的流动性，使短期资本得到有效利用，同时使企业的风险降低。 * 财务分析 企业的经营绩效及财务状况可通过分析企业的财务报表进行考核。采用与同行业平均水平相比和考察本企业历年财务报表的变化趋势等方式，股东和债权人报告企业的盈利水平及债务偿还能力，收益和利润分配状况。使与企业利益有关的各方对企业的现状和将来的发展有一定量的估计，以便进一步判断上述因素对企业股票价格的影响。同时也考核企业经营者的业绩，以便决定如何对经营者进行奖惩。 * 财务计划 财务计划是对未来几年企业财务状况的预测，即编制企业的财务预算。通过计划的制定可预知将来的资金需求量、利润水平及借款数量，以此作为将来企业财务活动的依据。 * 1.1 财务管理的内涵 财务管理的职能 财务分析、预测和财务计划 财务决策 财务控制和财务监督 参与金融市场 风险管理 * 财务管理的组织结构 财务副总经理或高级财务官员 (CFO) 司库Treasurer 主计长Controller 现金及有价证券管理 投资决策分析 信用分析 筹资计划 财务会计 税务管理 成本会计 数据、资料处理 养老金管理 与投资者关系协调 * 1.2 财务管理的目标 财务管理与经济学的区别: 经济学研究的问题: 研究人们如何对稀缺资源分配. 金融学研究问题: 研究人们如何对稀缺资源进行跨期分配. 财务管理目标： 股东财富最大化 “股东财富最大化”与“利润最大化” * 1.2 财务管理的目标 “利润最大化”存在的缺陷： 1.没有考虑资金时间价值；(金融学研究动态的资源配置问题,所以需要考虑时间价值) 2.没有考虑利润及其期望现金流量的风险；(动态问题中肯定存在风险) 3.没有考虑获得利润与投入之间的比例，可比性差; 4.没有考虑企业现金流量状况，利润大并不意味企业现金状况良好； * 1.2 财务管理的目标 “利润最大化”存在的缺陷： 5.不能体现企业短期利润与长期利润的均衡，会造成短期行为，影响企业长远发展; 6.忽视了公司利用负债所增加的财务风险； 7.可能对公司制定股利政策形成错误导向。 * 1.2 财务管理的目标 “普通股市价”综合体现了股东财富最大化目标的实现程度，以每股市价表示的股东财富最大化综合体现了公司财务管理的目标，更好的揭示了公司的市场认可价值。 1.股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间和风