美国金融危机对改革与完善中国金融监管法的启示.pdfVIP

摘 要 由美国次贷危机引发的本轮金融危机，具有历史性的意义。它影响到全球 各个角落，使我们每一个人都感受到它的冲击；在它之后，我们将面临一个全 新的国际经济格局。这迫使我们思考这场危机的由来以及它带给我们的启示。 本文分四章从金融监管法的角度剖析了本轮金融危机的根源，总结出它对改革 与完善我国金融监管法的启示。 第一章概述了金融危机的背景及主要事件。本次危机的意识根源发端于上 世纪80年代开始盛行的“新自由主义”，它推崇“看不见的手”（市场的力量）、 抑制“看的见的手”（政府的干预），致使全球经济结构在二三十年后严重失衡： 规模化生产转移至中国、印度等发展中国家，而资本市场的资源配置功能却集 中在以美国为首的发达国家。经济失衡导致美国资本市场流动性过剩，利率长 期走低；放松金融监管使得金融市场由分业经营转向混业经营，影子银行系统 野蛮生长，政府监管的缺位使风险蔓延至整个金融体系，市场和政府同时失灵， 金融危机爆发。 本次危机大致可分为以下五个阶段：一）危机形成：2000年—2003年，利 率逐渐下降，次贷逐级膨胀；二）危机潜伏：2004年—2006年，利率不断上升， 次贷继续膨胀；三）危机深化：2007年—2008年6月，危机初现、并不断加深； 四）危机爆发：2008年7月—2008年10月13日，金融体系面临全面瘫痪，危机从 金融市场传播至实体经济，全球经济危机开始蔓延；五）后危机调整：2008年 10月13日至今，金融体系崩盘得到遏制，实体经济进入长期调整阶段（去库存 化、裁员）。 第二章从金融监管法的角度、以金融关系“主体-客体-内容”的金融法分 析框架剖析了美国金融危机的成因并总结出相应对策；然后介绍了现实中美国 是如何在金融监管法方面应对金融危机的。 首先，美国金融监管法对金融关系的主体（金融经营者与消费者）和客体 （金融交易产品或金融服务行为）都缺乏市场准入的规制，导致金融市场的无 序竞争和道德风险；其次，美国金融监管法对金融关系的内容（金融关系主体 的权利和义务）没有进行合理的配置，由于金融市场所特有的信息严重不对称 性，信息强势主体得以利用复杂难懂的金融衍生品对信息弱势主体进行“掠夺 1 性”交易行为，在享受巨额风险收益（权利）的同时、却不承担灾难性风险损 失（义务）——金融关系内容的扭曲使道德风险转变为法律风险。最后，美联 储金融调控的“失当”为“证券化”金融创新工具提供了“火药”（过剩的流动 性），而政府金融监管的“缺位”使之变异为“大规模杀伤性武器”，金融危机 就此爆发。 由此，我们得出应对危机的金融监管法对策：一）对金融关系主体、客体 设置市场准入，遏制金融市场的无序竞争和道德风险；二）对金融关系的内容 进行合理配置，加强信息披露，特别注意倾斜保护金融消费者；三）加强央行 的金融调控能力，以预防“经济泡沫-泡沫破灭-政府救助-经济泡沫”的危机循 环；四）实施统一金融监管模式，从立法、执法、司法各方面提升金融监管的 效力和效率。 应对金融危机，美国当局采取了一系列的措施。其中较为系统、而且有代 表性的方案是财政部于 2009 年 6 月份向国会递交的报告：《金融监管改革—— 一个全新的基础，重建金融监管》。报告建议全面、系统地改革美国金融监管体 制；主要包括：一）加强对金融机构的监管。建立“金融监管委员会”，将规模 大、杠杆率高、相互之间联系错综复杂、容易引起系统性风险的金融控股公司 归类为“一级金融控股公司”（Tier 1 FHC）,对其实施最为严格的金融监管。 二）建立综合的金融监管体制。加强对证券化市场的监管；加强对具有系统重 要性的支付、清算、结算平台以及相关金融活动的监督。三）保护金融消费者 和投资者的合法权益。建立全新的“消费者金融保护局”。其宗旨是从金融消费 者的合法权益出发，建立一个透明、简单、公平、负责、及平等的金融市场。 四）为政府提供管理金融危机的工具。五）提高国际监管标准、加强国际监管 协作。 第三章审视了我国金融监管法的发展现状，总结了其存在的突出问题： 一、对金融消费者保护不足。我国金融立法没有对金融消费者作出清楚的 定义；目前也没有一部保护金融市场消费者的基本立法；现有分散在众多部门 法中的相关法规属于原则性规范、法条数量少、而且操作性不强，缺