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家庭投资组合研究 摘要 伴随着改革开放的进程和市场经济的推进，我国城镇和农村家庭的收 入有了大幅的提高，除了基本的家庭开支外，手头有了闲钱。与此同时， 中国有了自己的股市，房地产逐渐地市场化，也有了外汇、黄金市场，基 金、期货、信托等也不再是陌生的名词；并且各家银行、保险公司不断推 陈出新，创新的理财投资工具让人眼花缭乱。 如何使自己的收入在保证家庭财务安全的条件下获得尽量高的回报 率就成为人们非常关注的一个问题。然而，投资需要丰富的实际经验和专 业技能，以及切合自身需求的投资策略。 目前，我国家庭由于缺乏正确的投资策略的指导，出现了过度保守和 过度激进的投资倾向。例如，一些比较保守的人为了回避风险，会把所有 的积蓄放在银行。这样做虽然可以保证绝对的财务安全，但却以牺牲回报 率为代价，不利于家庭生活水平的提高。而另一些在投资方面比较激进的 人，可能一味地考虑高回报而忽视了潜在的风险。高风险高回报成功了固 然可喜，而一旦失败则可能给家庭的财务安全造成极大的威胁。 不同的投资市场和投资工具，都是一柄“双刃剑”，既有优势，也有 不足。人们面对眼花缭乱的各类投资市场和投资理财工具，怎样才能既追 逐到高额的投资利润，又不至于被投资的风险击倒；怎样才能根据家庭自 身的背景，构筑持续健康发展的家庭经济体系？ 为此，本文的主要内容和结构安排如下： 第一章：导论。本章共分两节，作为本论文的一个引论。第一节作为 前言，主要介绍本论文研究的背景、意义和基本的思路框架。第二节对家 庭投资组合进行界定，家庭投资组合是指家庭建立和调整存款、股票、基 金等金融投资工具的组合，以获取最大回报。 第二章 家庭投资组合理论。本章分为两节。第一节介绍生命周期理 论，该理论强调的是通过消费和储蓄（投资）的合理分配，以获得家庭生 命周期总效用的最大。家庭应根据自己所处的生命周期中的不同阶段，结 合自己的收入与财产状况，确定各阶段的投资计划，做出投资决策。第二 1 家庭投资组合研究 节是马柯威茨的投资组合理论，进行组合化的金融工具投资，可以有效的 降低风险，所投资金融产品间的负相关系数越大，风险降低程度越大；无 差异曲线和有效市场的切点即是投资者的最优组合，具有不同的风险偏好 的投资者其投资组合是不同的。 第三章 家庭投资组合分析。本章共分为五节。第一节分析了影响家 庭投资组合的主要因素。家庭内部因素：不同收入层次家庭对金融产品的 需求不同，未来预期的收入也对投资组合产生影响；在分析年龄因素时， 把人生分为六大阶段，针对不同年龄阶段的特征，投资者应该采取相应的 投资策略；根据人的性格特征，将投资人群分为三类：保守型、中庸型与 进取型，不同风险偏好的人对投资组合中投资工具比例有不同的偏重；家 庭的知识水平，也会对家庭投资组合产生影响；家庭外部因素主要从社会 保障制度、金融市场的成熟度和城市规模这三个方面展开讨论。第二节介 绍家庭投资组合的基本原则，主要是收益性原则（资金的保值增值）、适 用性原则（结合家庭投资者的一些原则）。第三节家庭投资组合规划，首 先要确定投资组合的目标，依次为本金安全、收入稳定、资本增长以及一 些其它目标（交税有利性等）。其次是确定投资组合的内容，包括投资工 具的选择（选择负相关较大的投资工具、投资工具数目不宜太多）、投资 时间的安排（投资时机选择，投资期限上要长期、中期、短期相结合）、 投资比例的确定。最后是实施方案，主要是投资组合的跟踪和动态调整。 第四节介绍家庭投资组合金字塔。“金字塔”最底下一层的投资工具，是 家庭资产投资组合所必需的基本的投资产品。只有建立一个牢固的投资基 础，才能保证自己的资产“金字塔”的稳定。越往上面的产品收益性越好， 但风险也越大。第五节是家庭投资组合设计，分别从不同年龄阶段、不同 收入、不同的投资目标和风险偏好这四个角度来设计家庭投资组合。 第四章 中国家庭投资组合实例分析。本章共分为五节。第一节是家 庭特征对金融资产的影响，通过具体的数据，分析了家庭收入、户主职业、 文化程度、城市规模这些因素对家庭金融资产拥有量的影响。第二节是金 融资产规模对投资组合的影响，验证了金