江西省电力公司资本结构优化途径研究.pdfVIP

要 资本结构既是一个重要的理论问 ，又是一个重要的实践问 。如何优化资 本结构，是企业财务管理的难 之一，也是国有电网企业改革的重点。根据资本 结构理论，当公司资产收益率高于债务资本成本时，适当增加负债可以提高其经 业绩，而当资产收益率低于债务资本成本时，应该减少负债以降低损失。但是， 过高的资产负债率会使企业信用受损，如资金周转不灵不能偿还到期债务，甚至 有可能导致破产。 当前，江西省电力公司作为一个拥有245 亿资产总额、161 家合并报表单位的 特大型国有企业，资产负债率长期高居80%左右，大大高于国家电网公司61.96% 平均水平，比国网公司省级电网标杆单位 上海电力公司的20.35%高60 个百分 点，2005 年度在国家电网公司所属29 个网省公司排名高居第四，并且预计“十一 五”期末将高达90%，这给企业发展背上沉重的负担。 江西省电力公司资产负债率水平居高不下的原因主要有：①江西工业总体上 欠发达，2005 年售电量仅占全国2% ，而且上网电量成本高，电网自身盈利水平低； ②电网薄弱，为适应社会经济发展需要，必须进行大量的电网建设，而建设资金 基本依靠贷款；③近年来，网厂分家、农网改造、清产核资、建设高压电网、电 价调整不到位等也是资产负债率不断攀升的政策性原因。 根据资本结构理论，针对江西省电力公司的具体情况和面临的特殊环境，优 化江西省电力公司资本结构的主要措施有：强化预算管理，细分量化成本管理； 强化内部市场管理，充分利用利润中心来牵引内部单位经济主动性，努力增供扩 销；努力回收旧欠电费，加大电费回收力度，加速应收账款的清欠；设立资金管 理中心，提前还贷，推迟贷款，寻求资金规模效益，降低财务费用，防范金融风 险；强化投资管理，努力增加盈余；争取国家政策支持，努力争取江西电网适用 西部政策，争取农网贷款转为资本金及国家注入资金；积极疏导电价矛盾，争取 出台基建还本付息电价；争取政策许可收取城市用电配套建设费，拓展筹资渠道； 设想成立省级农电股份公司，争取上市融资；争取输变电项目地方政府财政贴息 等。 毫无疑问，解决好省级电网企业的资本结构优化问 ，有利于企业增强获利 能力，实现企业价值最大化。 关键词：江西电网 资本结构 优化 研究 1 Abstract Capital Structure is not only an important theoretical problem, but also an important practical problem. How to optimize the capital structure, is one of the key problems in financial management, is the main problem on the reform of grid enterprise. According to capital structure theory, when the rate of return of is higher than the cost of debt, increasing debt appropriately can improve its profit, but when the rate of return is below the cost of debt, the debt should be reduced to reduce losses. However, the high debt-asset ratio will damage the credit of enterprises, such as the failure of cash flow is unable to repay the debt in time, even bankruptcy. At present, Jiangxi electric Power Company accumulated a total asset of RMB 254 billion yuan with 161 branches and subsidiaries as a state-o