我国上市公司股权结构与经营绩效关系的实证研究.pdfVIP

要 股权结构作为公司治理结构的产权基础，决定了公司内部治理机制的构成和 运作，影响了公司外部治理机制作用的发挥，并通过内外部治理机制对整个公司 治理的效率发生作用，进而影响公司的绩效。 我国上市公司股权结构表现出强烈的路径依赖性，由我国资本市场历史发展 原因而形成的国有股一股独大、股权分置等特殊股权结构被认为是造成目前我国 上市公司治理效率缺失、绩效表现不佳的重要原因。我国特殊股权结构与公司绩 效有怎样的相关性?这种相关性是普遍存在，还是在不同类型公司中表现不同?弄 清楚这些问题不仅有助于发现我国公司治理结构中的缺陷，也能够为如何优化我 国股权结构、提高公司绩效提供有益建议。 研究思路是:从理 出发，分析股权结构对公司治理机制各个方面产生的影 响，从而在理论上阐述股权结构对公司经营绩效的作用机制。本文依据上市公司 的年报数据，对我国上市公司股权结构与经营绩效的关系进行实证分析，以期对 上述问题做出回答，并就完善我国上市公司股权结构设计提出合理化建议。在对 我国上市公司股权结构与经营绩效的关系研究中，本文注意加强研究中的定量分 析，以避免个人主观因素的干扰，从而更加清晰、 观的分析事物的主要特征。 同时尽量借鉴以往研究的经验和克服以往研究的不足。 本文内容共分六章。第一章是导言,首先介绍本文所要研究的背景和意义。接 着对股权结构与公司经营绩效的国内外研究成果进行综述。无 国外还是国内学 者都进行了大量的理 分析和实证研究，然而不同的学者得出的结论和观点也各 不相同。然后，说明了本文研究的目的、内容以及在研究过程中所采用的方法。 第二章是阐述股权结构、公司治理与经营绩效三者之间的关系。首先对股权 结构进行概述，介绍股权结构的概念，接着介绍了公司治理相关理论，尤其是委 托代理理论，最后分别从经营者激励、收购兼并、代理权争夺及监督机制四方面 来阐述股权结构对公司治理及经营业绩的作用机理。 第三章是分析我国上市公司的股权结构的特征，并与西方国家进行比较。首 先分别分析不同性质股权对公司治理的作用机制，国有股会产生代理人问题，流 通股产生免费搭车现象，而法人股则对公司治理有积极的影响。本章对国有股一 股独大现象进行探讨，国有股一股独大导致大股东控制和内部人控制，缺乏经理 人机理与约束机制，严重影响了公司治理机制的有效发挥和公司绩效的提高。然 后分析发达国家中的英美股权分散模式和德 法人交叉持股模式，对其成功经验 加以吸收借鉴。统计分析我国上市公司股权结构近年的变化趋势，并对我国和发 达国家上市公司的股权结构进行比较。 1 第四章是对我国上市公司股权结构与经营绩效的实证研究。本文选取了我国 沪市和深市359 家上市公司2005 年12 月31 的年度报告数据，首先对所有样本 公司进行描述性统计分析，然后对样本上市公司的股权结构和经营绩效进行多元 回归实证分析。数据处理采用统计SPSS10.0 统计软件，用最小二乘法进行回归分 析。 第五章是对我国上市公司股权结构的优化。股权结构是公司治理结构的产权 基础，股权结构决定了整个公司内部治理机制的构成和运作。因此，股权结构的 优化问题，是探讨股权结构的关键问题。针对前面对我国上市公司股权结构与经 营绩效的实证分析结果，本章从股权的性质以及股权的集中程度方面来对我国上 市公司的股权结构的优化进行探讨。 第六章是结 。对本文通过实证得出的结论进行总结，并提出未来我国上市 公司改革与发展中所要注意的问题，最后说明本文在研究过程中存在的缺陷和不 足。 关键词： 股权结构 公司治理 经营绩效 2 Abstract As a basis of corporate governance structure s property rights, ownership structure decides the companys internal control structure and operation mechanism, affecting the companys external role of the governance mechanis