我国资产证券化法律问题研究.pdfVIP

摘 要 资产证券化是指以可产生稳定现金流的 产为基础，以破产隔离、信用增级 两大机制为支撑，以SPV为核心的一种融资机制。它以提升信贷资产流动性，增加 银行筹措 金来源管道、降低经营风险为主要功效，作为一种金融创新技术与经 济全球化、市场一体化已成为21世纪经济最显著的三大特征。但是，带给传统 本市场前所未有冲击的 产证券化，既可能因为运作流程复杂、参与主体众多而 产生始料未及的金融风险，也可能因为相关法律规范的欠缺，金融监管不力而危 及金融安全。因此，在开展 产证券化的许多国家，如美国、英国、法国、日本 等，都注重运用法律制度来调整资产证券化的操作，以达到规范运作过程、提高 操作效率又降低金融风险、确保安全的目的。 本论文以我国 产证券化的法律制度为研究对象，并结合 产证券化较为典 型的美日两国相关法律制度的研究，运用法经济学、法比较学等研究方法，就SPV 的设立与运行机制，资产移转与破产风险隔离，实施 产证券化的法律障碍以及 我国资产证券化法律制度的完善进行研究。 首先，论文介绍了 产证券化的概念和与传统融 方式相区别的特征，资产 证券化的参与主体和具体运行程序。指出 产证券化是一种经济现象更是一个法 律过程，其运作过程涉及了合同法、证券法、公司法、信托法、破产法等。从 20 世纪90 年代初至今，我国已经陆续进行了 产证券化操作实践，但是由于在资产 质量、市场需求、法律制度等方面存在的诸多障碍，这些 产证券化操作实践还 不具 普遍意义。 其次，论文通过对美日两国 产证券化的实施条件、立法框架、运行机制的 比较研究，认为我国应借鉴日本专门立法模式，通过担保法、公司法、证券法、 信托法等民商法律的完善，为资产证券化提供法律保障。 论文第三部分是本论文的重点。SPV 作为资产证券化的特 机构，可以采取 信托、公司和 限合伙的形式，但采用这三种形式在我国都存在法律障碍。SPV 应是一个破产隔离的实体。发起人将拟证券化的资产真实出售给 SPV，使得发起 人破产时，证券化资产不会并入破产财产，以保护投 者的利益。同时，通过对 SPV 的经营范围、机构设置、债务等的限制，避免SPV 受自身破产风险的影响； 如果SPV 是发起人下属的一个子公司，还必须避免SPV 受母公司破产风险的影响。 论文对 产证券化所要涉及的税收、会计和外汇管理的法律环境进行了论述，并 对现行的合同法、公司法、破产法、证券法、信托法、商业银行法等与 产证券 化相冲突的地方一一进行了分析。 1 论文第四部分对完善我国的 产证券化法律制度提出了建议。指出在我国开 展资产证券化，必须对与 产证券化相冲突的现行法律法规予以完善，注重对信 用体系的建设，加强对信用担保机构、信用评级机构、投 银行、会计师事务所 等信用中介机构的规范。论文还对资产证券化的专门性立法提出了自己的构想。 本文是对资产证券化法律制度全面系统的分析，研究定位是：（1）通过对美、 日两国 产证券化法律制度的研究和对比，从比较法的角度为我国证券市场的发 展寻求理论依据，促进证券市场的发展；（2 ）通过对我国资产证券化的法律环境， 尤其是SPV 设立、破产风险隔离，与我国现行法律法规的冲突等的分析，进一步 改善我国 本市场的结构，完善金融法律；（3 ）总结资产证券化操作中各个环节 的法律要点，对比我国现行的法律环境，提出我国 产证券化法律制度框架的构 想。 关键词：资产证券化； SPV； 信托； 法律环境 2 Abstract Asset securitization means a kind of financing mechanism which takes asset that can produce stabilized cash flow as the foundation, takes bankruptcy-remote and credit increase of two major mechanisms as support, takes SPV as the core. It increases the credit fund fluidity, raises the capital source