企业并购财务影响分析--以中国铝业并购包头铝业为例.pdfVIP

要 并购是企业规模扩大、产业结构调整、经营管理改善的重要手段和方式。在 市场经济条件下，换股并购作为一种创新型的并购方式，受到资本市场的广泛关 注。因为换股并购可以避免企业短期 大量现金的流出，所以这种方式成为上市 公司低成本扩张的一种新思路。中国铝业换股并购包头铝业成为中国资本市场发 展进程中的突破性事件，因为它是我国 A 股市场中两家上市公司之间进行并购的 第一例。中铝换股并购包铝事件树立了极强的市场示范效应，对该案例的全面分 析探究是对其他国有上市公司做大做强的有益探索。 本文系统探讨了与并购相关的理论，从企业并购动因、融资方式与支付方式 的选择、并购目标企业的估值到并购绩效的评估等问 ，并结合中国铝业换股吸 收合并包头铝业这一典型案例，分析研究我国企业吸收兼并策略的实施与执行， 重点分析了中国铝业是如何根 自身的财务状况来确定其以新股换旧股的并购方 案，最后提出并购的几点注意事项，为其他公司的并购决策提供借鉴。 本文主要分为五个章节，其主要 容如下： 第一章引言介绍了本文研究的相关背景，研究的主要 容以及并购的相关文 献综述。 第二章系统详细论述了并购的相关理论，包括并购的动因、并购融资与支付 方式、目标企业估值以及并购后的绩效评估。 第三章基于并购理论，对中国铝业换股并购包头铝业的案例进行详细论述。 第四章对该案例进行了总结。 第五章为完善我国的并购市场提出政策建议。 关键词：吸收合并 换股并购 案例研究 1 Abstract Enterprise merger and acquisition has become one important means and manner for enterprises to expand scale, restructure the industry and improve management. Under the market economy condition, the splitoff merger and acquisition takes one innovation way of merger and acquisition and receives widespread attention of the capital market. As it doesn t need large amount of funds outflow, stock-exchange merge provides a new mentality to the listed enterprises which are looking for low cost expansion. As the first case of absorption merger in the entire circulation market, Chalco stock-exchange merge Btalco is a milestone in the development of Chinese capital market. So reseach and study this meger case carefully will have remarkable demonstration effect for other listed companies quick growth. This paper systematically discusses the theory of acquisition-related,from the drives of Enterprise merger and acquisition，the choice of financing and payment pattern, the valuation of target company to the valuation of acquisi