外部冲击对中国经济波动的影响——基于BSVAR模型的实证研究.pdfVIP

外部冲击对中国经济波动的影响 — — 基于 BSVAR模型的实证研究 袁吉伟 内容提要 本文基于BSAVR模型研究了外部冲击对于中国经济波动的影响，同时研究了中国经济波动可能 对国际经济运行的影响。实证研究表明，内部冲击是中国经济波动的主要原因，外部冲击居于次要地位，外部冲击 对于中国经济增速的影响要大于对价格水平的影响。中国经济波动对于国际经济运行也产生一定影响，其中中国 经济增速的冲击影响要大于价格冲击影响，中国经济增速和价格波动对于国际油价的影响都较大。 关键词 外部冲击 经济波动 BSVAR模型 中图分类号：F124．8 文献标识码 ：A 文章编号 ：1000—7636(2013)O1—0027—08 一 、 引言 经济波动可能来源于内部冲击 ，也可能来 自外部冲击 ；可能来 自需求冲击，也可能来 自供给冲击，分析清楚经 济波动的原因有利于制定合理的经济调控政策，保持经济平稳运行。中国加入世界贸易组织之后 ，与世界经济、 金融市场的联系 日渐紧密，对外部市场的依存度逐步提高 ，已成为世界第一大出口国和第二大进 口国，进出口总 额约占世界货物贸易总额的10．7％。随着金融市场开放程度的上升 ，中国已成为世界外商投资的首要 目的地 ，人 民币国际化程度也在持续提升。截至2011年末 ，中国已是世界第二大经济体 ，这在很大程度上受益于对外开放。 中国在享受对外开放所带来的经济高速增长、人民生活改善等好处的同时，国内经济运行也面临外部风险的冲 击。1997年的亚洲金融危机、2008年的全球金融危机等外部冲击对中国经济稳定性产生了较大影响。因而，研 究外部冲击对中国经济运行的影响具有重要意义。本文利用贝叶斯结构 向量 自回归模型(BayesianStructural VectorAutoregression，BSVAR)，研究外部冲击对中国经济波动的影响，讨论国内经济波动可能对世界经济运行所 形成的影响。 二、文献综述 外部冲击可以通过对外贸易和金融市场两个渠道实现对于一国经济波动的影响。对外贸易渠道包括两方 面，一是通过利率 、汇率等政策措施，改善贸易条件，进而提高一 国贸易竞争力 ；二是国际供求因素直接对一国进 出1：3形成影响。对外贸易渠道最终通过进出口贸易对一国经济运行产生影响，这种外部冲击多表现为实体经济 收稿 日期：2012—11—25 作者简介：国家统计局中国经济景气监测中心景气监测处，经济师，北京，100073。 27 经济 j管理研究(2o13年第 1期) lResearchonEconomicsandManagement 层面的冲击，外部冲击的表现形式可以通过油价 、各国国内生产总值、国际消费物价指数和汇率等形式表现出来。 随着国际金融一体化以及各国金融市场问联动程度的提高，金融市场渠道所形成的外部冲击也越来越突出，金融 市场波动可能对消费、投资等实体经济产生较大影响。金融市场渠道可以通过资本流动、汇率、证券资产价格和 各国货币政策等形式表现出来。当然，外部冲击的影响和实效性与一国的经济开放度、经济结构、经济脆弱性、汇 率制度安排和汇率变动等因素密切相关。 外部冲击对一国经济的影响已得到学术界的关注。卡尔沃(Calvo)等较早研究了外部冲击对于新兴市场国 家的影响，认为外部冲击能够在很大程度上解释 1988～1991年拉美国家汇率波动情况 。卡诺瓦(Canova)和爱 德华兹(Edwards)研究表明外部冲击是拉美国家经济波动的重要因素 ，而且卡诺瓦认为，美国货币政策对于拉 美国家的影响要大于美国需求因素和供给因素。克姆 (kim)基于结构性向量 自回归模型(StructuralVectorAutore— gression，SVAR)研究发现美国货币政策对于其他发达国家的影响并不高 。约翰尼斯 (Johannes)等运用贝叶斯 向量 自回归模型(BayesianVectorAutoregression，BVAR)基于世界经济活动、金融条件以及中国国内生产总值增速 等因素研究外部冲击对于东亚八国的影响，实证结果显示亚7Jll／＼国实际国内生产总值增速的预测误差方差约为 50％可由外部因素解释，