我国互联网企业盈余质量评价体系的研究——基于盈余持续性视角.pdfVIP

我国互联网企业盈余质量评价体系的研究 — — 基于盈余持续性视角 北京工商大学 杨有红 吴珊珊 【摘 要】文章根据互联网企业轻资产、高风险、未来盈余持续能力有较大不确定性的特点，分析了传统盈余评价体系应用于互联网企 业存在的问题，针对性地提出了互联网企业盈余质量评价体系并阐述其在实践中的运用。 关【键词】互联网企业；会计盈余；盈余质量； 盈余持续性 会计盈余作为企业过去一段时期经营成果的体现形 但是其需要具有完善的市场体系及较长时间的财务数 式，是评价企业经营成果的重要指标。具有数量和质量双 据，而互联网行业发展的时间并不长，最早上市的新浪、 重特征。会计盈余的数量特征能够轻易地从会计报表数 搜狐也只有 22年的历史，所 以采用时间序列法难以准确 据 中取得，而会计盈余的质量特征具有隐蔽性，需要结合 衡量互联网企业的盈余质量；而现金流量分析实际上也 各种财务及运营指标进行探讨才能准确评价盈余质量的 是时间序列法的衍生 ，其与时间序列法的主要区别在于 优劣。互联网企业属于高风险行业，前期巨额的投入未必 对盈余的估计转化为对现金流量的判断，也难 以避免时 能获取高额的回报，甚至可能在企业尚未被人们所熟知 间序列法的缺陷，因此基本分析法是评价互联网行业盈 之前就面临破产清算的危机。对互联网企业而言，会计盈 余质量较为可取的方法。 余的持续能力是构建这类企业盈余质量评价体系时关注 (二)互联网的行业特点对基本分析法的挑战 的焦点。当前，我国学者在构建盈余质量评价体系时。较 基本分析法是近十几年来会计文献研究较多的方法 少关注行业特点，主要是针对国内上市的制造企业进行 之一，其主要 目的是通过识别价值驱动因素来确定企业 评价研究。我国互联网行业与其他行业相比具有许多独 的内在价值，主要功能是向市场传递关于预测未来盈余 特的地方，所 以从盈余持续性角度构建我国互联网企业 的信号及关于盈余质量的信息，而且通过基本分析能够 盈余质量评价体系能够更真实地判断企业的盈利水平。 预测未来股票报酬或超过市场平均水平的报酬。 在基本分析法中，有采用单变量进行分析的，如市盈 一 、 互联网行业特点对传统盈余质量评价方法的挑战 率(P／E)、净资产倍率 (P／B)等，但单一指标容易造成偏 (一)盈余质量的主流评价方法及其缺陷 差，使得评价结果不准确，因此学者们大多采用多变量分 在评价盈余质量时学者们提出了许多评价方法，其 析法进行分析。虽然在指标选择上不同学者有不同的见 中最主要的有四种评价方法：市场评价法、时间序列法、 解，但影响最为广泛的是Lev和Thiagarajan(1993)提出 基本分析法及现金流量评价方法。市场评价法采用盈余 的利用财务报告中12个基本信号作为评价盈余质量的 反映系数来评价；时间序列法主要采用自我回归整合移 指标。这 12个基本信号分别是：(1)存货；(2)应收账款； 动平均模型(ARIMA Mode1)来计算；现金流量法则是把 (3)资本性支出；(4)研究与开发费；(5)毛利；(6)销售与 现金流量水平与时间序列相结合 ，将二者的相关系数作 管理费用；(7)坏账准备；(8)实际税率；(9)储备订单； 为盈余质量的评价指标；基本分析法主要通过多指标结 (10)劳动力；(11)后进先出法盈余；(12)审计意见类型。 合来评价企业的盈余质量。 他们将每个基本信号分别评分，赋值为 1或 0，(如：存货 这四种评价企业盈余质量的方法各有利弊，市场评 相对于销售增长较快，赋值为1，表 明盈余质量较差；若增 价法采用盈余反映系数来衡量盈余质量，其中对未预期 长较慢，则赋值为0，表明盈余质量较高)然后将每个基本 盈余的部分需要进行主观判断，很难准确区分企业的未 的得分相加，分值越低，盈余质量越高；反之，分值越高， 预期因素；时间序列法虽有较好的数理基础和理论依据， 盈余质量越差。 本文得到国家社科基金(批准号：l1BJIJ02O)和中国企业集团发展研究基地的