强化我国黄金市场的货币政策调控功能.pdfVIP

、 争 动 性 过 剩 是 当 今 中 同 经 济 的 葺 兰 ，，- 一o x 一 7Fi ，m叫题．持续的流动性过利导 6 ／[ u致通货膨胀 的珧实压力不断增 ? 。’j j o ．71 “。一_ 1 2 ：扎 大．使宏观调控难度加大 ，^ 民银行多 次f 调存贷款利率、抒款准备金率．并 近几年来我 罔国际收支持续双顺 不断加大央行票据的发行额度来回笼货 差，中央锻{r 主要是通垃公肝r F场幢务 币．回收由；c动性 。但随着国际收支双顺 f 发行央行柴据) 来对冲外n：占款的增 差以及中蓑之间利差倒挂的局丽，人民 加，使货币政策处于被动的地位 ， 币的升值压力不断加 大，货币政策的独 从表一 巾可以看出．随若央行票据 立性受到银大影响。鉴于开前我国货币 利率的攀升( 2 【】07年底 已达到 市场、外f [ 市场仍处千发展阶段．货币 40583％) ．利 息成本越米越高．14 5 ％ 政策传导机制并不健母．可以适当考虑 的牟款栏蔷盎率也篮过到l 粥5年 以来 曲 把黄金市场作为货币政策操作 牛台．把 最高农f a然而随着陶际收支顺差的 黄金交易作为另一种货币政策T具 与 持续增长 ，外 ¨：储备不断增加．人民币 公开市场操作和外汇 市场交易结合起来 鲥值雎力依然存在如粜将黄金市场作 使用．以回收流动性应对通货膨胀的 为货币政策操作平台．用外犷储备购 脏力。此外．可以像J 。世纪80年代的u 黄金米千预黄金市场．可 以状性小久 奉那样，用外汇储备购必黄金柬解旌贸 地 回收流动性：如果将黄舍 『H场廿务与 易顺蔫．既可域少多余的外矿错蔷．卫 利率政策公开市场业务结台起来．可 可在一定程度上埋解^ 民币卅随的压力． 以使我 国的货币政策更加灵活。 7 埋筐 经纬 —————————J 互盈墨L二j 五盈 表：我国主要宏观金融数槲( 2005 12—2007 12 一i 言—芝堡 当然．黄金市场作为货 币政策操作平 台，需要有州个前提条什：黄金储备的魁 模大小和黄金市场 的发达程度 ( r —J 目家帮有充足的黄金储备 我国的黄金储备多年米一直处f 低水 ：根#十 目人＆辑竹m且十 目债#镕息 日有女 ＆据整理 、F．200l 午至今始终维持在 1919 7 『盎r d ( 见表 ) ．黄金储备 占外汇储备比例为 1262％，明显低丁发达隔家的水平。据 儿足黄金投资者能够恬跃市场交易．使货 还有待进一步完善。 统计．主要发达闻家 的茸盒储备 占外f [ 储 币政策能够真f f - 影响到存贷款数量。 ( 二) 市场芟易体系不完整 备 比剜分刖为：戈 国761％．德困 4一定的市场规模。由于我围围愤市 日前．我困已形成南上海黄金交易所 63 25 ％法国569 ％意大利66 ％．西班 场很不发达 ．央行创设 了发行央行票据， 区域黄金变易市场 以及银行柜台和首饰金 牙40 7 ％我H| 1前的黄金储备水平罹然 作为公仆市场操作 的工具 。类似地．利用 店组成 的三级实金交易体系尽管目前同 尤让片l 米f 预黄金 『H场．更不用说调节贷 黄金删节货 币供给蜒 ，安求黄