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本 刊 特 稿 对当前固定资产投资运行情况的初步分析 口 黄 涛 内容摘要 ：2011年 1-4月，固定资产投资在 总体上保持较快增长的同时，出现 了新开工项 目计划总投资同比下降、固定资产投资到位资金增速低于同期投资增速的新情况，引发 了有关 投资增速可能下滑的担忧。分析投 资出现新情况的原因，一是受前两年基数较高的影响 ，二是 受货 币政策紧缩的影响。下一阶段 ，我 国固定资产投资既存在继续保持平稳较快增长的较多有 利条件 ．也面临着一些不利 因素，而有利条件更多的取决于经济运行 的基本面，有利条件 的影 响大于不利因素 ，固定资产投资有望继续保持平稳较快增长。 关键词：固定资产投资运行情况 ：有利条件；不利 因素 2011年 1-_4月，固定资产投资在总体上保持较 民消费价格涨幅在 2月份达到了8．7％的高位。在这 快增长的同时，出现了一些值得关注的问题，一是新 种情况下，党中央、国务院于 2007年底提出实施 开工项 目计划总投资同比下降 1．1％；二是固定资产 “稳健的财政政策和从紧的货币政策”，并在2007年 投资到位资金增速 比同期固定资产投资增速低 4．8 下半年至2008年上半年期间采取了包括4次加息、 个百分点。导致这些情况出现的原因是什么，是否意 10次上调存款准备金率在内的一系列紧缩性政策。 味着投资增长后续乏力?本文对此进行了初步分析。 在 “一稳一紧”的政策作用下，我国城镇固定资 一 、 2008年以来我国固定资产投资运行 产投资增速在 2008年4、5月份连续小幅回落。6月 轨迹 份之后，由于国际金融市场上的风险不断加剧q)，我 固定资产投资既与国民经济走势密切相关，也与 国暂停了进一步的紧缩性政策，城镇固定资产投资 政府的宏观调控有关。因此，依据2008年以来我国经 增速随即出现反弹，并持续至国际金融危机爆发 济走势所呈现出的波动特征，可以将这一期间我国城 (2008年9月份 )。 镇固定资产投资的运行轨迹划分为4个阶段。 第二阶段为2008年 1O月份至 2009年底。这 第一阶段为 2008年年初至 2oo8年 8月份 国 期间，我国城镇固定资产投资增速出现先回落后迅 际金融危机爆发前。这一时期，我国城镇固定资产 速上升然后保持高位运行的态势。 投资增速总体上呈现出较高水平上的加快趋势。固 2008年9月份，国际金融危机爆发并蔓延至全 定资产投资增速在较高水平上呈现加快的态势，是 球，我国经济发展的外部环境迅速恶化，出口需求 由当时的宏观经济大环境所决定的。 锐减。由于投资主体对经济增长前景的担忧，投资 2007年下半年，随着我国经济的快速增长，居 增速在2008年 10—12月连续出现回落。为保持经 民消费价格涨幅(CPI)持续走高，并保持在 5％以上 济的平稳发展，党 中央、国务院审时度势，迅速将 的高位。2008年上半年，经济依然保持快速增长，居 “稳健的财政政策和从紧的货币政策”调整为 积“极 ①作为大规模金融危机前兆的次贷危机在2007年2月份就已经爆发，但当时并没有引起国际上的关注。2007年6、7月份，房利美和 房地美出现危机 。2008年 3月份，美国五大投行之一的贝尔 ·斯登破产倒 闭，最终被摩根大通收购 。2008年9月 15日，雷曼兄弟破产倒 闭， 引发 了国际金融市场 的连锁反应 ，国际金融危机正式爆发 。 调研世界 2011年第 7期 ·3 ·