企业财务危机预警：偏最小二乘logistic方法的应用.pdfVIP

管 理 ．T- 程 学 报 Vo1．24．No．4 JournalofIndustrialEngineering／EngineeringManagement 2010年 第 4期 企业财务危机预警：偏最小二乘 logistic方法的应用 郝项超 ，梁 琪 (1．南开大学公司治理研究中心 ，天津 300071；2．南开大学经济学院，天津 300071) 摘要 ：鉴于现阶段我 国上市公司的信用数据具有高维性和高相关性的特点，已有企业财务危机预警研究多采 用能够有效降维和消除共线性的主成分logistic模型。然而，这种模型定式在提取主成分时没有考虑解释变量与被 解释变量之 间的相关性 ，可能导致与企业财务状况关系密切 的解释 变量信 息的丢失，从而削弱模型 的预测能力。 考虑到这一缺陷，本文在分析 中首次引入偏最小二乘方法 ，并对我 国沪深两市上市公司的经营失败进行 了实证研 究，结果表 明偏最小二乘 logistic模型不仅具有较优 的拟合度 ，而且具有较高的企业经营失败预测能力。Bootstrap 检验显示模型还具有较强的稳健性，预警效果更为可靠。 关键词：偏最小二乘 logistic模 型；上市公司；财务危机 ；预警 中图分类号 ：F275 文献标识码 ：A 文章编号 ：t004．6062(2010)040100—04 0 引言 分分析 logistic模型的缺陷 。 企业财务危机预警研究最早可 以追溯到上个世纪 的三 受 Vinzi和 Tenanhaus 研 究成果 的启发 ，本文首次将 十年代… 。Beaver”和 Ahman 分别应用一元和多元判别 偏最小二乘 logistic模型引人企业经营预警研究 中，并对我 国 分析对企业财务危机预警进行 了开拓性研究 。鉴于判别方 沪深两市上市公司的财务危机进行了实证检验。 法具有诸多严格假设 ，与实际经济相差较大，且无法判断 危机发生的概率 ，随后 的研究开始引入 logistic函数来改 1 基于PLS的logistic模型构建 进计量模 型 ’ 。然而 ，Laitinen和 Laitinen 指 出即使经 遵循 Vinzi和Tenanhaus ，令 Y=(Y。，Y2，…，Y) 为服 过 logit转换 ，判别方法仍难 以摆脱线性定式的缺陷。更为重 从 (0，1)二项分布的反映企业财务状况 的被解释变量 ，其 中 要的是 ，由于财务 比率之间具有很强 的相关性 ，模 型无法避 n为样本个数 ，Y表示第 i个样本 的财务状况 ；同时令 X = 免多元共线性 问题。考虑到我国上市公司的信用数据具有 ( )… 为反映企业财务比率的解释变量矩阵，其 中P为财务 高维性和高相关性 的特 点，国内已有研 究 “’ 多采用结 比率的个数 ， 表示第 i个样本的第 个财务 比率值 。偏最 合主成分分析 的 logistic模型，这一方法能够 同时实现降维、 dx--乘logistic模型的基本思路为采用迭代方法 ，从标准化后 解释变量独立不相关 以及最大限度地减少原始数据所含信 的模型变量中提取合适 的偏最小二乘成分并依据提取的成 息的丢失 。然而 ，这种模型定式在提取主成分时只考虑 了与 分构建 logistic模型。 解释变量的相关性 ，没有考虑解释变量与被解释变量之 间的 1．1 标准化 相关性，因此 ，提取的主成分很可能丢失了与被解释变量关 对于 ，首先按照式(1)进行标准化 。令标准化后 的矩 系密切 的信 息 ，从而 降低 了模 型财务危机预警 的准确程 阵为 X =(x ) 度 ’ 。在 Wold和 Albanot63提 出的偏 最 小二 乘法 l：