高新技术产业化的融资缺口及其化解途径.pdfVIP

维普资讯 CapitalMarket 高新技术是20世纪80年代迅速发 展起来的知识密集型技术，具有高度技 术密集性、高度创新性、高投入性、高 收益性、高风险性、高速度、高难度、高 竞争性、高渗透性、高战略性等特征。 高新技术的实用化和商品化形成 了高新 技术产业。依据企业产品的产业属性， 把处于高新技术产业领域的企业称为高 新技术企业。世界各国高新技术产业发 展的实践证明，高新技术产业化的关键 问题是资金短缺，主要表现为高新技术 产业化的载体——高新技术企业的发展 存在融资缺 口，这也是我国发展高新技 术产业亟待解决的问题。 及其化解途径 高新技术产业化的瓶颈：融资缺口 多为个人储蓄、家庭朋友支持 、个人投 企业存在的资本缺 口具体来 自以下几 资商投资等，其 自有资金有限。即使是 个方面 ： 由于我国的资本市场不发达，存在 合伙企业 ，其合伙资金规模也不大 。因 (1)在正式的资本市场上进行股票 严重的信息非均衡等问题，使得我国高 为它们不是股份公司，更不是上市公 融资有一个最低资本规模和经营年限的 新技术企业的融资困难，资金短缺更为 司，所 以也就不存在通过发行股票进 要求，该要求对于高新技术企业来讲显 严重，存在着较为严重的融资缺 口，体现 行股权融资的可能性 。当企业需要外 然 “门槛”太高。虽然近年来，发达国 在以下两个方面： 部资本时 ，它们很难在资本市场上等 家的柜台交易市场、二板市场 以及第三 1、高新技术企业融资的资本缺 口 集到资金 ，存在着较为严重的缺 口。虽 市场的发展使高新技术企业寻找资本投 大量长期的研究表 明，高新技术 然近几十年来风险投资的发展大大地 资的困难有所缓解，但这些限制仍使中 企业融资面临着金融缺 口。绝大多数 减少了资本缺 口，但资本缺 口依然是 小型高新技术企业面临筹资困难。 高新技术企业的创业资本主要是通过 高新技术企业、财务理论 界和各国政 (2)风险投资的发展虽然在一定 自我积累和群体聚集形成，其来源大 策制订者关注的主要 问题。高新技术 程度上缓解 了中小型高新技术企业外 28 高科技与产业化 ·月刊