北京京城机电控股有限责任公司2014年度第一期中期票据债项评级及跟踪评级安排.docVIP

???????????? ????????? ????? ?????????????????????????????????????????????????????? ?????? ???????????????????????????????????????????????????? ??? ?????? ???????????????????????????? ?????????????????? ? ?? ???????????????????????????? ?? ?????????????????????????????????? ? ??? ???? ????????? ????? ?? ???? ??? ????????????????? ???????????????????????? ??? ?????? ???? ??????????????? ???? ?????? ?? ? ??????? ?? ?????? ?????? ?? ???????????????????  中期票据信用评级报告 北京京城机电控股有限责任公司 2014年度第一期中期票据信用评级报告 Http：// 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 评级观点 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对北京京城机电控股有限责任公司（以 下简称“京城机电”或“公司”）的评级结果 反映了公司作为北京市国有资产监督管理委 员会下属的大型国有企业，面对不利的国内外 经济环境，公司在技术实力和经营规模等方面 仍具有较强实力；同时，联合资信也关注到受 上下游双重挤压以及同业竞争加剧等影响，公 司主营业务盈利能力出现下滑，财务费用负担 加重等因素均可能给公司信用基本面造成不 利影响。 本期中期票据发行额度：12.5亿元 本期中期票据期限：5年 偿还方式：按年付息，到期一次还本 发行目的：补充下属公司营运资金，偿还本部 有息债务 评级时间：2014年 7月 29日 财务数据 项目 资产总额(亿元) 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) 2011年 2012年 2013年 361.89 106.30 33.30 88.82 208.98 0.36 7.57 9.17 9.03 -0.80 70.62 45.52 142.23 11.73 3.50 14年6月 364.35 107.73 32.47 92.72 81.98 0.38 -- 296.44 99.86 12.12 29.13 198.11 8.08 13.71 3.73 13.91 6.11 66.31 22.58 150.63 2.12 12.66 364.54 107.53 34.16 92.98 203.27 6.00 13.38 1.07 12.08 3.93 70.50 46.37 138.53 6.95 8.45 目前，公司相关业务板块行业景气度较低 迷，市场竞争激烈，公司债务规模上升较快， 未来仍将面临一定的经营压力。随着公司对政 策支持性业务板块（如发电设备、环保产业板 块等）投入的加大、核心业务产品的升级换代、 多元化经营抗风险能力的提升，公司综合竞争 实力有望稳步增强。联合资信对公司评级展望 为稳定。 -1.47 7.98 -- 70.43 46.26 146.45 -- 公司经营活动现金流入量对本期中期票 据保障能力强。 -- 基于对公司主体长期信用以及本期中期 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 司本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安 全性很高。 EBITDA/本期中期票据额度 (倍) 1.10 1.07 0.61 -- 注：①公司将短期融资券计入应付债券，本报告在计算长短期债 务时进行相应调整；②公司 2014年上半年财务数据未经审计； ③公司长期应付款中融资租赁部分数额非常小，对全部债务影响 不大，故未计入长期债务。 优势 分析师 1．公司是北京市国有资产监督管理委员会下 属的大型国有企业，公司主营业务装备制 造业是国家产业升级政策的重点扶持领 域。 周天 刘新泉 lianhe@ 电话：010传真：0102．公司在经营范围和产品结构上持续推进多 元化战略，抗风险能力较强。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） 北京京城机电控股有限责任公司 1  中期票据信用