中国信用评级机构公信力影响因素及评价研究.pdfVIP

4 2013／12 中国信用评级机构公信力影响因素及评价研究 徐 伟 韩 丹 摘 要 ：2013年 2月美国联邦政府对标准普 尔及其母公 存在三个主要问题：激励、无知和压力，政府在次贷危机中对信 司提起 民事诉讼 ，意寓着世界各国对信用评级机构监管法 用公司监管失利@；Marco．P~ganoandPaoloV．olpin检验了信用 律及其监管改革进入 了新的阶段。本文从信用评级机构 评级公司在2007—2008年的次贷危机中的角色，认为导致结构 行为效率治理的视角对我 国信 用评级机构公信 力进行 了 性债券市场兴起和破裂的原因就在于一夸大评级和信息披露 深入研 究，在 系统分析我国评级机构公信力影响因素的基 的不精确性，提出了减少类似问题发生的法制、法规的建议④。 我国信用评级行业 目前处于央行、银监会、证监会等部门 础上，对信 用评级机构公信 力进行 了量化研 究，构建 了信 的多头监管状态。涉及信用评级方面的法律、法规整体性差， 用评级机构公信力评价指标体系及其评价模 型 。 可操作性不强，相关制度仅散见于公司法、证券法、证券公司 关键词：信用机构：公信力：信用评级 债券管理办法等法律法规中，缺乏专门规范信用评级机构行 中图分类号 ：C93 文献标识码 ：A 为的基础性法律和法规㈤。从信用评级行业监管的视角看，市 文章编号：1001—490X(2013)12—221一O3 场准入和资格认证制度缺乏，行业标准建设相对滞后．无法保 作 者 ：徐伟，济南大学管理学院教授、北京交通大学中 持评级机构的独立性与中立地位，没有形成监管体系：从评级 国产业安全研究中心博士后、硕士生导师；韩丹，济南大学 机构市场来看，目前我国信用评级机构规模较小，信誉资本积 管理学院讲师；山东，济南，250022 累不够，评级市场容量不足，信用评级监管特权的客观存在将 基 金 项 目：本 研 究得 到 了 中 国博 士 后 基 金 项 目 会激励信用评级机构的不正当竞争行为。 (2011040289)、国家社科基金项 目(10BGL008)、山东省社科 综合国内外研究现状，众多学者从信用评级市场结构、市 基金项 目(13CGLJ01)、山东省软科学项 目(2013RKB01420) 场机制、监管信用环境等方面对信用评级机构的行为进行了 的资助 深入研究，取得了较为丰硕的成果。但是，专门量化研究我国 信用评级机构公信力影响因素的研究成果较少。因此，本文欲 信用评级机构公信力是指信用评级机构能够获得社会、 在系统量化分析信用评级机构公信力影响因素的基础上，构 金融机构及信用评级市场信任的能力。即评级市场对信用评 建我国信用评级机构公信力评价指标体系和评价模型．以此 级机构的认可程度。信用评级机构以第三方媒介的角色提供 揭示影响我国信用评级机构公信力的根源。 发行人及其发行证券的信用风险信息，具有 “信息生产”和 “认 二 信用评级机构公信力影响因素分析 证中介”的双重功能。20世纪中期 ，美国N“RSRO”①凭借 良好 信誉和独特功能成为金融市场的监“管者”。自此，信用评级机 目前，有关信用评级机构公信力影响因素的研究，主要集 构职能被界定为是 信“息中介”和 “金融守门人”。然而2001年 中于监管法律环境、市场成熟性、评级机构 自身竞争力等宏、 安然事件的爆发和2008年美国次贷危机的爆发．彻底打破了 微观层面。本文在系统