关于“特里芬难题”和“美元危机”的思考.pdfVIP

CHINA CoLLEC11Ⅶ ECONOMY 关于 “特里芬难题’’和 美‘‘元危机’’的思考 ■ 张 洁 温伯馨 摘要 ：布雷顿森林体系下的特里芬难 发生美元供不应求的美元短缺现象 ，即 通货 (如马克、日元)，这便爆发了美元危 题和美元危机早 已为人们熟知 ．也正是特 美元荒 ，从而限制世界经济增长：如果美 机 ，这就使得美国在 1971年8月 15日不 里芬难题 的存在和美元危机 的爆发导致 国国际收支长期保持逆差 ．美国无限制 得不宣布美元与黄金脱钩．全球金融市场 了布雷顿森林体 系的崩溃和牙买加体 系 发行货币．国际储备资产和国际交易货 和外汇市场的 “尼克松震荡”开始了．布雷 的诞生。但是 ．牙买加体系的诞生并不意 币就会发生过剩现象 。造成美元泛滥 ．即 顿森林体系彻底崩溃．“美金”的概念不复 味着特里芬难题 的解决和美元危机 的消 美元灾 。进而导致美元危机 ．并危及布雷 存在了，美元是美元，黄金是黄金 (2011 除．事实是美元危机、日元危机、甚至欧元 顿森林体系的正常运作。这一内在矛盾 年 8月 15日黄金价格为 1740美元 ／盎 危机时刻都在威胁着 国际货 币体 系的安 在国际经济学界称为 “特里芬难题 (Trif- 司)。由此可见，布雷顿森林体系瓦解的过 全。而令人奇怪的是，尽管美元危机和美 6n’sDilemma)”．正是这个 “特里芬难 程就是特里芬难题和美元危机不断深化 元霸权地位危在旦夕．现实中的美元似乎 题”决定了布雷顿森林体系的不稳定和 的过程。 垂而不死 ．每 当美国向其它国家借债 的时 垮台的必然性。 三、美元与黄金脱钩 的严重后果和深 候。其它国家仍然很慷慨，继续支持美元 ， 二、历史似乎证 明了特里芬难题 的存 远影响 文章基于对该问题的兴趣．试图对各个缘 在 美元与黄金脱钩后 ．美国彻底进入了 由一探 究竟 布雷顿森林体系建立 以后的2O世纪 有恃无恐的高速印刷发行美元时代。1970 关键词 ：特里芬难题 ：美元危机 ；牙买 40年代后期至 50年代 ．美元成为国际储 年之前的50年间，美元现钞发行数量只 加体 系 备和国际交易货币．各国都面临着战后的 有700亿美元。1971年到2007年，增长到 一 、 特里芬难题的含义与美元危机 的 恢复与重建任务．急需要美元从美国进 口 8500亿美元。2008年金融危机开始到 必然性 物资设备，美元的国际需求急剧增长 ．各 2011年的三年中，美元现钞已经增长到 I944年建 立的布雷顿森林体系是 国都拼命地向美国出口赚取美元并实施 2．3万亿美元。1971年 ，全球广义货币供 一 个双挂钩 的固定汇率体 系．即美元以 了严格的黄金和外汇管制．而美国从世界 应量 M2的规模 只有 2万亿美元左右 ． 固定比价与黄金挂钩 (35美元 ／盎 司)， 其他国家的进 口需求就相对不足．这样一 2011年已经接近 60万亿美元．失去了黄 各国货币以可以调整 的固定比价与美 来 。美国通过国际收支逆差所输出的美元 金发行硬约束的美元．创造出了人类历史 元挂钩 ．各国可以用 自己持有的美元 向 数量越来越不足．因此，这-It期，世界各 迄今最为庞大的全球货币规模。由此可 美国提出按照固定比价兑换黄金。这样 国就出现了 “美元荒”的局面。20世纪60 见，布雷顿森林体系的崩溃以及美元与黄 一 来 ．世界范围内的固定汇率制度就建 年代开始 ．随着各国经济的恢复和重建完 金的脱钩 ，实际上是彻底挽救了美元、彻 立起来了。