代办股份转让系统发展与现代场外交易市场建设之我见.pdfVIP

深 圳 职 业 技 术 学 院 学 报 2010年第 2期 JournalofShenzhenPolytechnic NO．2．2010 代办股份转让系统发展与现代场外 交易市场建设之我见 张 艳 (深圳职业技术学院 经管学院，广东 深圳 518055) 摘 要：深圳在证券市场的发展与创新上一直是走在全国前列的，在主板重心移至上海后，作为深圳支柱 产业之一——金融产业的发展需要寻找新的增长点。依托在深交所的股票代办转让系统是中国的 “三板市场”， 是目前为止唯一合法的证券场外交易市场。但 目前存在着市场规模萎缩、功能缺失、市场结构失衡等诸多问题， 究其深层原因在于定位不明确和制度供给不足。本文致力于股权代办转让系统的研究，分析其运行特征，功能 缺失的原因，以及与场内交易市场 “通道”的建立。因为股权代办转让系统功能的完善，能够使深圳率先拥有 了分工明确的多层次资本市场的构架，从场内至场外依次为：主板、中小企业板、创业板和股权代办转让系统， 深圳多层次资本市场的建设有利于全国资金的聚集，更有利于深圳形成具有辐射效应的区域金融中心，对深圳 的金融产业升级具有极其重要的意义。 关键词：场外交易市场；多层次资本市场；交易制度；转板机制 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号2010)02—0003—06 我国的多层次资本市场由主板、中小企业板、 它起源于 2001年，当时，为解决STAQ和NET系 创业板、股份报价转让系统 (俗称 “新三板 ”)、 统历史遗留问题公司的股份流通 问题，证券公司代 代办股份转让系统 (俗称 “老三板 ”)五个层次 办股份转让系统诞生。2002年 8月 29日，退市公 组成 。其 中，前三个层次安排在交易所市场，后 司的股份转让也通过代办股份转让系统进行。 目前 两个层次安排在场外交易市场。我国的股份代办 该市场依托深圳证券交易所和中央登记结算公司的 转让系统初具三板市场的雏形，是多层次资本市 技术系统运行，由证券公司代理买卖挂牌公司股份， 场 的重要组成部分 。场外交易市场 (OTC， 挂牌企业是 51家，这个市场业 内也称之为 “老三 over-the．counter)也称之为柜台交易市场或店头 板 ”。 市场 ，它是独立于证券交易所之外的，主要提供 除了承接历史遗留问题公司和退市公司，三板 小额、标准化程度不高的股份的流通渠道 ，它服 市场一直也在谋求获得新的发展机会。2006年 1月 务于更初级形态的中小企业融资，属于资本市场 16日， 《证券公司代办股份转让系统中关村科技园 的 “塔基 ”部分，也称之为 “三板 ”市场lJJ。 区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》(以 下简称 《办法》)出台，也称之为 “新三板 ”， “新 1 委托代办转让系统设立的背景 三板”试点企业初具规模，总体运行平稳，秩序 良 分析 好，吸引了一批优质的高科技、高成长企业参与试 点。截止2009年2月，有 79家企业参与试点，其 股票代办转让系统是中国 目前的 “三板市 中己挂牌和通过备案企业 56家，正在备案企业 11 场 ”，是 目前为止唯一合法的证券场外交易市场 。 家，主办券商内核及尽职调查企业 17家。此外，其 收稿 日期：2009—02—27 作者简介：张艳 (1971一)，女，博士，副教授 ，主要研究方向为宏观金融研究和证券市场。 4 深圳职业技术学院学报