从信贷管理视角看中小企业融资困境.pdfVIP

■ ■■ ■■■r ＼ 金融与经济 2008．10 ． J lNANcEANDgCONOMY 从信贷管理视角看中小企业融资困境 一周雪平 诸多先天性缺陷决定 了中小企业融资难，而从紧的货币政策背景下银行信贷管理政策调整，更加剧了 中小企业的融资困境。从宏观经济运行来看，通货膨胀导致了中小企业融资需求的增长 ，然而反通货膨胀的 货币政策对流动性的紧缩，却打破 了中小企业原有的融资结构性平衡，抬高了中小企业融资门槛和成本。从 中小企业微观的选择来看，中小企业在融资渠道狭窄和融资能力有限的前提下，过度依靠对外融资支撑盲 目战略扩张，或者错误地选择与自身不相匹配的银行合作伙伴，往往使其在经济运行步入下行周期时资金 链难以为继从而陷入困境。 关【键词】中小企业融资；货币政策；流动性紧缩；非信贷融资； 【中图分类号】F830 [文献标识码】A 【文章编号】1006—169X(2008)10—0027—03 周雪平 (1978一)，男，亚洲 (澳f-j)大学MBA，现任长沙市商业银行湘银支行副行长，长沙民政学院客座 教授、财务管理委员会特聘委员，主要研究领域为中小商业银行战略发展和经营管理。(湖南长沙 410001) 就当前错综复杂的经济形势 ，动荡不安的全球金融 机制逐步成熟，以及银行细分市场、特色经营的过程中 市场，无论是反通货膨胀还是防经济衰退 ，国家采取各 得到了较好解决。然而，流动性紧缩却打破了市场资金 种货币的、财政的、行政的政策手段，密集调控宏观经济 供给的结构性平衡。第一，央行不断发行央行票据和上 完全必要；但 覆“巢之下”事实上却不无遗憾地 “误伤”了 调存款准备金率，给商业银行特别是中小企业最主要的 微观层面的众多中小企业。从银行信贷管理的视角看中 信贷资金提供者——中小银行带来了较大的流动性压 小企业当前的困境 ，其成因既有中小企业先天性缺陷和 力。由于国有企业和政府基础设施建设的资金需求具有 主观无意识的融资战略选择，但更多的还是经济周期和 较强的 “刚性”，在资金资源争夺角力中中小企业明显处 国际国内形势的客观使然。 于劣势，银行基于综合收益率和金融风险防范的双重考 一 、 流动性紧缩打破了资金供给 的结构性平衡 虑，在金融资源配置的结构性调整中首当其冲放弃对中 亚洲金融危机后的经济复苏，或者再往前推 10年 小企业的政策倾斜，或者无可厚非地选择压缩中小企业 到上世纪八十年代，中国金融改革风生水起，作为中小 信贷投放规模。 企业融资的主要渠道，银行业发生了前所未有的变化 ， 第二，央行通过 “窗口指导”紧缩商业银行信贷投 形成了国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村商 放，并且由按季度调控变为按月调控，对于触 “红线”的 业银行 (农信社)等多元化的生态体系。同时，社会征信 银行发行惩罚性的定向票据。在规模既定的前提下，银 制度的完善和金融创新的推进，特别是信托、创投基金 行传统的粗放式增长盈利模式难以为继，基于对利润最 和担保市场的培育，中小企业间接融资渠道在社会配套 大化的考虑，必然掉头转向集约型增长，优化配置系统 金融与经济 2008．10 内金融资源，调整资产业务结构。其中最重要的两项举 中小企业融资需要承担比以前更高的财务成本。三是加 措：一是调整客户结构，将有限的金融资源从综合收益 息和流动性紧缩抬高了中小企业非信贷渠道的融资门 率较低的客户群体 ，向综合收益率较高的客户群体转 槛和融资成本。当前，银行间接融资仍然是市场资金的 移。中小企业对银行利润贡献单一，利润贡献度低，当然 主流融资渠道，银行流动性紧缩直接催生了非信贷融资 是银行首