创业板五年的暴富与暴跌.pdfVIP

TALENTSMAGAZINE 圈 E 创业板五年的 一 义 文 本【刊记者 杨旭然 昝立永 。j0n—季 nlu C 工 砸B 曼旦 0_珥S 若呈若呈 苫c!；C1 0．26542 ls ． S4蕊 0．8~52t4_53 ；；。 ．．二l3 48 望nj00望0l0。0：l。舀～_j的0Iljn0～～ 二二一+一 圜觋 I二U TALENTSM AGAZlNE 2O14 ／11 ：。l；l。～0 ll 00～ 茜嚣0 ～ 0星 0I】0 波动、创赢、成长 直没有中断。 2009年 1O月3O日，创业板首批28家一L市 2010年3月，网宿科技总经理彭清辞职，“恰逢” 公司集体登台亮相。征吉峰农机 300022．SZ 和 股票解禁可抛售。其持股共计431．51万股，当时 新宁物流 300013．SZ 等强势个股迅速翻倍的带 市值约8000多万元。但公司股价在 2013年上涨 动下，创业板指数快速上冲至 1129．69高点，并存 了十倍．这些股份高峰时价值8亿，但已与他无关。 第二波行情中，达到 1239．60这个三年内最高峰。 高管的抛售在当时看似潇洒暴利，但现在来看， 这个过程中，向1999年就开始酝酿、十年之 这些抛售行为大多属短视行为，没有实现其 自身利 后终于现身的创业板，得到了市场资金的全方位关 益最大化。抛售时二级市场苦不堪言．几年后，抛 照。仅仅28只个股，却要供全国千旱地的资本轮番 售者面对出手后数倍涨幅的股票同样后悔晚矣。但 爆炒。标的的稀缺，让创业板的第一波上涨幅度足 这也是新兴的中国资本市场所必须经历的过程。 够大，时间却足够短一 另外，创业板个股涨幅过高，创业者、管理层 随后的时间里全 经济下行，市场操作风恪发 纷纷暴富，被投资者所长期诟病。对此，我们不妨 生巨变。盈利能力强大的银行等蓝筹板块受到青眯， 换一个角度去思考 ：创业板的牛股中，似乎并没有 创业板从 “市梦率”中惊醒坠落，市场连绵下跌。 哪一个公司靠垄断赚取超额利润。 谁也没能想到，这一跌就是两年。创业板指数腰斩， 实 Iif【,一L，创业璎企业获得超高溢价，并非 个股腰斩之后再腰斩。 是 国内股市 “不成熟”、“爆炒”的表现，而是 直至 2013年初，地量的创业板开始悄然反弹， 全世界资本市场都存存的一种正常现象。美国 半年多的时间中实珊央『速翻倍。恍然大悟的投资者 “WHATSAPP”聊天应用，卖到令人咋舌的I90 纷纷追进，将创业板指数进一步推高至 1571．4的 亿美元高价，燃料 电池厂商普拉格能源2014年最 历史新高。一波新的涨幅，终于i．Ltlil,：．板恢复丫 新“ 高飙涨5倍，疯狂程度远超过创业板。 经济”应有的活跃，最初上市的一批创业板企业， 历史上无数类似的 “超高溢价”，鼓励着具备 多数已经收复了历史高位，创下新高。创业板中达 顶尖能力的创业者满足人们的多种需求。他们靠 自 到百亿市值 以上的企业 已有 42家，,fi 历史新高 己的技术、商业嗅觉取利，得到溢价鼓励，再刺激 的个股数量众多。 更多人发展新技术，实现 良性循环。从这一点来看， TALENTS MAGAZINE 2014 ／11 本市场的力量，培育出一批技术能力强，企业规模 大的高科技企业。因此，“成长”从一开始就 企业基数庞大，但能够实现发展壮大的只 是创业板最核心的基因。 衡量成长性的标准有很多，包括收 入水平的增长、利润率水平等等。纵观5 年间创业板牛股的共性，可以发现，市 场最在乎的是，企业提供的服务和产品， 是否符合当下社会的核心需求。 2013一年之中，影视龙头华谊兄弟，互 联网龙头乐视网，网络技术龙头网宿科技暴涨 ’ 数倍，2014年的军工科技化龙头旋极信息，4G建 设龙头大富科技极其强势。所有暴涨的创业板标杆 牛股背后，无一不渗透出这样的逻辑 ：可以不在乎 利润，但必须在乎产品是否处在市场需要的爆燃点。 创业板企业大多从事具备相对较高科技水平 、 高技术含量的业务，竞争环境相 比传统企业有所缓 和。特别是一些具备核心技术优势的企业，一旦其 酋批连续增长的 11家 产品满足了市场需求，那么在较高技术壁垒、较弱 在创业板走过的五年岁月里，数据似乎过于抽 竞争格局产品、极强的可复制能力、超高毛利率等 象，但是个股特别真实，特别是那些2009年 1O月． 特点的护佑下，其盈利能力往往会快速飙升，成长 创业板开板就上市的企业，可以说他们 自身的成长 性得到充分体现。 就见证了创业板的发展。 例如，上涨数倍的华谊兄弟和网宿科技，原来 下面是创业板首批上市的28家公司中逐年保持连续增长的 11家 的 “市梦率”已经被暴增的盈利能力所熨平，回复 至创