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境外上市公司信息披露渠道研究 蒋 瑞 (中国人民大学财政金融学院 北京 100872) 摘 要：近年来，中国大陆地区越来越多的企业选择 “出海”，在海外证券交易所发行股份并上市，本文通过对香港、美国及 日本三 个主要 国家或地区证券市场逐一介绍，归纳出世界上主要证券市场对信息披露的相关规定和注意事项。 关键词：境外；上市公司；信息披露 一 、 中国香港 ’ 士访问EDGAR分发系统用户的网站来获取公开档案信息，也可 香港证券市场是一个成熟的市场，市场秩序比较完善。1989 向其以付费方式订制信息。 年 5月 1日，香港证券暨期货事务监察委员会成立，替代了当时 目前，EDGAR 系统已基本上取代了入档人传统的书面档案 的证券事务监察委员会、商品交易事务监察委员会和证券及商品 上工作，极大地提高了监管机构的工作效率，强化了入档人信息 交易监理专员办事处。自此以后，香港证券市场正式形成了政府、 披露的规范程度，为投资者获取证券市场信息提供了更多便利， 证监会和交易所组成的三层监管架构。 同时促进了证券信息服务产业的发展。EDGAR数据资料库已成 香港作为我国的特别行政区，其立法都源于 《中华人民共和 为美国证券市场最重要、使用最广泛、影响最大的数据中心，被 国香港特别行政区基本法》。2003年 4月 1日，香港颁布施行了 认为是美国政府承担建设的最成功的技术创新工程之一。 证《券及期货条例》，全面涵盖了金融和投资产品、监管证券及 三、 日本 期货市场，并保障投资者的利益。该条例的第 XV部—— 权《益 日本的证券立法更多地借鉴了美国的做法。日本现行的 证《 披露》是指导在香港上市的公司进行信息披露的最重要的原则性 券交易法》即是以美国1933年 《证券法》和 1934年 证《券交易 条例。如果公司在香港联交所上市，还需服从香港 《公司条例》 法》为蓝本，于 1948年 5月颁布的。 《证券交易法》的 目的是保 及 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》的要求进行信息披 护投资者以及保障证券市场的正常运行。为确保给投资者提供充 露。 分公正的会计信息，又分别对证券的发行市场和流通市场细化了 为了配合 证《券及期货条例》(第571章)第xv部——披露 披露制度。 权益，香港联交所一直设有专门的电子化权益披露系统。该系统 一 般来讲， 商《法》披露制度的会计 目的，分为利益调整和 提供标准化信息披露表格供下载，同时提供表格提交的接入口， 提供信息两方面。最近，信息提供职能越来越受到重视。商法下 供信息披露者直接提交使用。 会计信息的披露方法分为直接披露、间接披露和公告三种。 2007年3月，香港联交所发布了 《公告登载无纸化直通式网 发行市场的披露制度即有价证券申请制度，主要适用于首次 上讯息披露及取消刊发付费公告规定的说明文件》。根据这个计 出售或发行证券金额 1亿元以上的企业。企业必须一方面向日本 划架设的新型的电子信息披露系统与美国、英 国、日本在这个方 的财务大臣提交有价证券申请书，审查通过后，可以间接地供投 面的尝试有很多方面是一致的，都大大降低了信息披露的成本， 资者查阅；另一方面，企业还需准备与有价证券申请书内容相同 并提高了信息披露的效率。其对于上市公司而言，所带来的最大 的招股说明书，直接向投资者披露。 的变化就是，通过该系统进行信息披露的公司不必强制在纸质媒 有价证券申请书上记载的事项包括四部分：第一部分为证券 体上发布公告，这一点为企业节约了很大的成本。 信息：第二部分为企业信息；第三部分为申请企业的担保人 (企