股权投资基金的所得税政策及收益风险的法律评判.pdfVIP

Monthly ＨＡＩＮＡＮ ＦＩＮＡＮＣＥ 金 融 法 苑 襊 股权投资基金的所得税政策及收益风险的法律评判 汪 润 （兴业证券股份有限公司 ，上海 200120 ） 摘 要 ：我国股权投资基金的税收政策缺乏顶层设计 ，企业经营风险大 ，收益的相关税收法律界线模糊 。为了有效 防范税收风险 ，推动投资基金业持续健康发展 ，作者从企业上市前后股权 （票 ）的税收政策与风险控制入手 ，重点阐述 了引入战略投资者（合伙人 ）、高管股权激励、净资产折股等三方面的税收政策现状 、存在问题 、解决方案和相应的法 律依据 。 关键词 ：基金股权收益 ；税收政策 ；高管激励 ；风险管理 ；法律 中图分类号 ： 文献标识码 ： 文章编号 F810.4 Ａ :１００３－９０３１(２０14)05－００47－０5 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2014.05.10 为促进投资基金业发展 ， 同时有效防范税收风险 ， 国也享有一定的知名度。 国外普遍结合投资基金特点 ，制定特别税收规则 。 我国 狭义的私募股权投资 （PE ）主要指对已经形成一定 有关投资基金的所得税政策仍停留于简单比照个人投 规模的 ，并产生收益率逐年上升 ，且现金流稳定 ，引入 PE 资者或者居民企业相关政策的层面 ，导致一方面有些投 的资金多为企业上市做准备 ， 在我国通常所说的 PE 多 资基金面临双重征税的沉重负担 ，另一方面相当多的投 指为狭义的私募投资 。 资基金处于税收征管盲区 。 其结果是既扰乱税收秩序 ， 此外 ，需表明本文所阐述的私募股权投资 （PE ）与私 又不利于投资基金业持续健康发展 。 因此 ，急需通过顶 募基金是两个不同的概念 ，私募基金是指非公开发行的 ， 层设计 ，重构投资基金所得税政策体系 。 下面 ，笔者就股 向投资者募集资金进行管理的基金 ，其投资 范围 主要是 权投资基金所得税政策及收益风险控制 ，法律评判等问 二级市场 的证券 。 私募基金不在本文的探讨范围之内 。 题提出系统探讨 。 在私募股权投资 （PE ）中 ，搭 建组织架 构 ，筹划 税收 一 、股权投资基金的定义与分类 方 案是投资人 必须考虑 的问题 ，并会 对投资 决 策产生决 广义的私募股权投资包括企业各个阶段的权益类 定性 的影响 。 对于投资者 、投资管理者 ，投资收益最大化 投资 ， 企业创业初期的股权投资例如 天使基金 （Angel 并 及 时兑 现是 终级目标 ，而寻求 上市 ，做大投资基金 规 Fund ），风险投资 （Venture Capital ），较为后期包括发展资 模 ；或在规模 既定前提下 ，节省成本税 费 、达到 收益最大 、 本 （development capital ），私募投资 （Private Equity ）等 。 甚 模式最优是成功路径 的选择 ；同时还要做好 风险评估 、合 至还包括企业上市后的一系列股权投资 。 欧美等国在股 规合法性判别等 。 权投资基金已有多年的发展经验 ，产生出一批一流的大 二 、IPO 过程中股权投资基金的风险识别 型公司 。 如贝恩资本 、黑石集团 、凯雷投资等 ，他们在中 根据 《首次公开发行股票并上市 管理办法》（ 中国证 收稿日期 ： ２０14－03－10 作者简介 ：汪 润 （1989-） ，男 ，江苏南京人 ，现供职于