社会资本对中小企业融资影响的实证分析——以内蒙古呼和浩特市为例.pdfVIP

社会资本对中小企业融资影响的实证分析 以内蒙古呼和浩特市为例 吉 敏 ，李春光 东北财经大学 应用金融研究中心，辽宁 大连 116025 [摘 要]本文以内蒙古呼和浩特市中小企业为研究对象，分析企业特征对融资行为以及由企业 特征所扩展的社会资本对企业融资行为的影响。借助社会资本理论和企业融资理论的方法，探 讨中小企业社会资本的特征，剖析 中小企业社会资本影响信贷融资的作用机理。通过SPSS单因 素和多因素方差分析发现，样本企业的年龄、银企合作时间、政治社会资本强度对正规金融和 非正规金融可获得性有显著影响。 [关键词]社会资本；中小企业；融资 中图分类号：F270 文献标识码：A 文 章编号：1008-4096 2011 o2-oo21-06 一 、 引 言 中小企业融资难是一个现实存在且至今未能有效解决的问题。对此，国内学者从不同的视角展开 广泛的理论研究，形成 了较为丰富的理论成果 。在 中国这样一个资本市场逐步发展 、法制制度不断建 设的转型国家，社会资本对 中小企业融资的影响引起 了人们的关注。这无疑向现有的中小企业融资理 论提出了疑问：社会资本视角下的中小企业融资是怎样的，社会资本是否会影响中小企业的信贷可获 得性 ¨7 近 10年来，内蒙古经济保持两位数的增长速度，中小企业也蓬勃发展，已经遍布全区 12个盟 市，成为内蒙古工业经济的重要支撑。2006年，全区中小企业 50．12万户 含个体工商户 。其中， 中小工业企业达到 12．1万户，占全部工业企业 的99．96％，完成现价工业总产值 3791．86亿元，占 全部工业 的66．2l％。规模以上 中小工业企业2974户，占全部规模 以上工业企业的92．36％；实现销 售收入 2682．66亿元，占全部规模 以上工业企业 的65．74％；实现利润 255．92亿元，占全部规模 以 上工业企业的76．96％ 。2008年 ，内蒙古中小企业从业人员约 172万人 ，约占全区工业从业人数 的 30％，比2007年增加了23万人；从业人员人均年薪 15691元，中小企业共支付劳动者报酬达92．2 亿元 。中小企业的发展，有力地推动 了人 口、资金等要素的流动和集聚，促进了城市第三产业的发展 和城市基础设施建设 ，加快了城市化进程。中小企业成为扩大社会就业和推进城乡一体化建设的主要 渠道 。但是，作为内蒙古工业经济的重要支撑者，中小企业却一直面临融资困难 的尴尬境况。融资渠 道狭窄，“融资难”成为制约当地中小企业发展 的 “瓶颈”问题 。 收稿 日期 ：2010—11-25 基金项 目：辽宁省经济社会发展项 目 20101slktjjx一43 ；辽宁省教育厅重点实验室项 目 2009S035 作者简介 ：吉 敏 1980一 ，女，山西运城人，经济学博士，主要从事金融市场和银行风险管理方面的研究。E—mail：jimin926 @ sina．corn 2l 关于企业社会资本与融资行为关系方面的研究起步比较晚，是融合了金融学、社会学和地理学相 关理论的跨学科问题 。在 国外，Coleman首先从经济学角度考察了社会资本对融资与经济的影响，认 为社会资本一定程度上强化 了诚信的普遍接受程度 ；Rahn等研究了小额信贷发放和中小企业的社会 资本之间关系；Spagnolo证明非正式规则促使人们选择合作；Chakravarty等更进一步关注社会关系网 络对企业融资行为的影响，提出了关系融资理论；Uzzi和James采用结构嵌入方法，提出并证 明了社 会资本在小企业债务市场上对金融市场 的影响 J。在国内，陈介玄和高承忽分别考察了台湾中小企 业主人际关系对企业行为的影响；丁栋虹从异质资本的角度诠释 了企业家信用的重要性 ；陈东升的调 查发现企业间资金融通的合作在华人 中小企业间的频率最高；罗家德认为华人中小企业之间建立了大 量基于社会资本结构的民间融资组织；张晓明和陈静认为企业社会资本越多则其信用关系越强，贷款 资金的获取能力越强；陈勇江和柴友兰通过对浙江343家民营企业问卷调查，发现通过企业家社会资 本实现的初始资本占了全部初始资本的76．8％；阎竣构建了信任与融资结构之间的理论模型，并进 行了实证分析，结果表明私营中小企业主的人际网络和信任差序格局是影响融资可得性的因素 。 从现有的研究成果可以发现，中小企业融资问题的研究已经逐渐从定性分析向定量分析转化，研 究视角也 日趋多元化。选择社会资本视角这一切入点，有利于将企业特征、社会网络和金融机构直接 相连，有利于洞悉金融支持中小企业发展的薄弱环节。 二、样本来源与描述性统计 本文以内蒙古呼和浩特市中小企业作为研究样本，设计了实证研究所需的初始问卷，问卷主体包 括企业基本情况、企业社会资本和